Relation risque-rendement
Séance 6

Conception Nadia Smaili

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Plan
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Rappel Composantes du risque Espérance et risque d’un portefeuille Modèle Markowitz

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Relation rendement-risque portefeuille
Modèle Markowitz 1952 Modèle de Tobin 1958
Introduction du titre sans risque -portefeuille est la

-Rendement et risque d’un portefeuille - rendement d’un portefeuille
=somme pondéré des espérances des titres qui le composent -Risque qui se calcule à partir de la covariance des titres - Diversification

moyenne pondéré du titre sans risque et le portefeuille de marché

Pour le titre

-droite de marché

Modèle Sharpe (1964) et Lintner (1965) MÉDAF ou CAPM

-le beta -l’espérance du rendement en fonction du beta

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Rappel et introduction
Ce qu’on a vu jusqu’à date:
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L’espérance d’un titre Le risque d’un titre Qu’est ce que le risque ? Peut-on l’éliminer complètement ? Comment calculer le risque d’un portefeuille ?

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Définition et composantes du risque
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Définition (math): le risque est une variation du résultat autour de la moyenne du rendement attendu Composantes du risque:
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

Risque spécifique: spécifique au titre. Lié aux facteurs internes à la firme (ex: gestion de la firme, niveau d’endettement…). Il est diversifiable et peut être réduit Risque systématique ou risque du marché: c’est un risque qui affecte tous les titres. Lié à des facteurs externes d’ordre macroéconomique (ex: économie, taux d’inflation). Il est non diversifiable Le risque total est l’ensemble de ces deux risques
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Exercice à faire
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Donner d’autres exemples des facteurs qui influencent tous les titres

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Donner des exemples de facteurs qui influencent le risque spécifique d’un titre d’une firme pétrolière

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Diversification
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Pour minimiser le risque =