Theorie comportementale du portefeuilleTHÉORIE COMPORTEMENTALE DU PORTEFEUILLE
Intérêt et limites Marie-Hélène Broihanne, Maxime Merli, Patrick Roger
Presses de Sciences Po | « Revue économique »
2006/2 Vol. 57 | pages 297 à 314 ISSN 0035-2764
ISBN 2724630351
DOI 10.3917/reco.572.0297
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[2003] ; Chordia, Roll et
Subrahmanyam [2002] ; Cogan et Mitchell [2003] ; Daniel, Hirshleifer et
Teoh [2002] ; Kahneman [2003] ; Langer et Fox [2003]). Ce n’est toutefois pas le cas dans l’étude menée par Huberman et Jiang [2004]. Cette dernière porte sur
640 placements de types 401(K) et conduit à des résultats conformes à l’hypo- thèse de diversification naïve de Benartzi et Thaler [2001]. Plus précisément, la richesse est investie de manière uniforme sur peu de fonds (pas plus de trois). Le nombre médian de fonds (entre 3 et 4) n’est pas affecté par le nombre de fonds proposés dans le plan (entre 4 et 59). En outre, les données étudiées ne laissent pas entrevoir d’effet de présentation et, en particulier, l’influence de …afficher plus de contenu…

Dans le cadre d’un univers d’investissement réduit à n actifs purs, le problème d’optimisation résolu par l’agent s’écrit alors :
(8)
φ φ Di( ) Di
1 a+= φ 0( ) 0= φ 1( ) 1= φ φ D( ) D< pi
* φ Di( ) φ Di 1+( )–= i n< pn * φ Dn( )= φ φ Di( ) φ Di 1+( ) φ Di 1–( ) φ Di( )–<–
Di( ) 1 1 Di–( )1 b+–= p i
** Di( ) Di 1+( ) si i n<–= pn ** pn( )=

φ γ Di( ) δφ Di( ) 1 δ–( ) Di( )+= δ 0 1;[ ]∈ qi γ Di( ) γ Di 1+( )–= i n< γ Dn( ) γ pn( )= a b δ A α, , , ,( ) maxθEγ Wθ( ) s c P Wθ A�( ) α�⋅ π′θ W0�


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