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Évaluation financières des pme

5176 mots 21 pages
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UNIVERSITE CADI AYYAD DEPARTEMENT DES SCIENCES DE GESTION MASTER SPECIALISE MANAGEMENT FINANCIER DE L’ENTREPRISE Gestion Financière Approfondie

Rapport

Evaluation Financière des PME

Préparé par

: Karim NADIR Issam GRAR

Encadré par: Mr. Sidi Mohamed RIGAR

Année Universitaire : 2008/2009 1

Introduction
L'évaluation des entreprises est une tâche extrêmement importante, elle constitue la variable clé de toute politique financière. L'étude de la valeur d'une entreprise consiste dans sa valorisation ainsi que dans l'identification des éléments susceptibles de l'influencer, et en particulier des sources de création de valeur. Selon Pablo Fernandez (2004) « comprendre les mécanismes d'évaluation de la firme est une condition indispensable pour toute personne impliqué dans le champ de la finance d'entreprise. Ce n’est pas seulement à cause de l'importance de l'évaluation dans les opérations d'acquisitions et des fusions mais aussi parce que le processus d'évaluation permet d'identifier les sources de création et de destruction de la valeur économique dans l'entreprise. » Les déterminants de la valeur, de même que la valorisation à proprement parler, ont fait l'objet de très nombreuses recherches, qui permettent aujourd'hui d'appréhender les différents problèmes en se fondant sur des concepts théoriques solides. Fischer [1930] et Williams [1938] (The Theory of Investment Value) définissent la valeur d’une firme par sa capacité à engendrer des profits futurs. Les différents modèles établis dans les années 50 [D. Durand 1957 ; M. Gordon, E. Shapiro 1956 ; F. Modigliani et M.H. Miller 1958, 1961] ont posé toutes les bases pour la pratique de l'évaluation des entreprises. De même, aujourd’hui on s'interroge sur d'autres sources de création de valeur. La politique d'investissement, les flux issus de l'exploitation, les rentabilités économiques réalisée et normative, et l'actif économique se placent au cœur des études sur la valeur, et semblent apparaître

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