Avantages De Swap

II) Les actifs négociés sur le marché des changes interbancaire. 1) Transfert de Dépôt bancaire Ordre de débiter un compte libellé dans une devise A et de créditer simultanément un autre compte libellé en devise B. rapidité = principal avantage. 2) Le numéraire Peu utilisé. Le marché des billets = principalement pour les touristes. Taux sensiblement différents de ceux du marché = coût de trésorerie de la détention de billets non productibles d’intérêts. 3) Les principales

trésorerie  (encore appelés swaps de change ou swaps cambistes). Le contant de swap  permet d'échanger des flux.  EXEMPLE DE SWAP DE TRESORERIE  Le  swap  de  trésorerie  est  composée  de  deux  opérations  de  change:  l'une au comptant et l'autre à terme.  USD  EUR  Au comptant  +1  ­1,1789  A terme  ­1  +1,1895  Il n’y a pas d’échange d’intérêts, mais uniquement des échanges de  devises au début et à la fin du swap.  Ces  deux  opérations  de  change  peuvent  toutefois  s'analyser  comme 

Si un transfert a eu lieu, il convient de tenir compte de la mesure dans laquelle les risques et les avantages ont été conservés ou transférés. Si, en substance, la quasi-totalité des risques et des avantages ont été transférés, l’actif doit être décomptabilisé. Si la quasi-totalité des risques et avantages ont été conservés, l’actif doit continuer à être comptabilisé. Les risques et les avantages sont examinés dans le contexte d’une exposition aux flux de trésorerie avant et après l’accord (par exemple

Source: Reuters 5 2. Risque de variation de taux d’intérêt SOLUTIONS “COUVERTURE D’INTÉRÊT” 1. Forward Rate Agreement (FRA) Moins flexible 2. Interest Rate Swap (IRS) 3. Options de taux d’intérêt – Cap – Floor – Collar (Tunnel ou Zero-Cost) Plus flexible 6 2. Risque de variation de taux d’intérêt LES AVANTAGES D’UNE COUVERTURE “COLLAR” 7 6 Taux (% ) 5 4 3 2 1 0 CAP FLOOR 1 1 Temps (années) 2 • • • • • • • Protège une PME endettée contre une hausse trop importante

testing its robustness during the current worldwide financial crisis (August 2007 – September 2009) Key words: ALM structured solutions, LDI, Portfolio insurance, CPPI, Cash, Interest rate and inflation risks management, inflation indexed cash and swap products, Liability benchmark, ALM Tracking Errors, Asset allocations, Efficient frontiers, Indexed management and trackers. 4 Remerciements Je tiens à remercier mon maître d’apprentissage, M. Cédric CHAVOT, actuaire et product manager, pour

gain (ou ` a la perte) qu’on r´ ealise en prenant un contrat inverse de celui qu’on avait pris au d´ epart. 15 6.2 6.2.1 Contrats sur taux : FRA et swaps FRA Il y en a plusieurs. On parlera ici des FRA (future rate agreement) et des swaps (to swap veut dire en anglais ´echanger). Le FRA est un contrat qu’on peut d´ecrire ainsi : un agent sait qu’il devra emprunter M = 100000e dans un an. Il craint la hausse des taux, et veut, d`es a` pr´esent, ”geler” sont taux a` 6%. Il ach`ete un FRA a` une

risque de change I position de change et risque de change 1 la position de change 2 avantages et inconvénients d'une facturation en FFR et en devises. II la couverture du risque de change par des méthodes internes 1 la compensation 2 le termaillage III la couverture par des méthodes externes 1 l'assurance- change COFACE 2 l'avance en devises 3 la couverture sur le marché des change à terme 4 le swap de change 5 la couverture sur le marché des futures de devises 6 la couverture sur le

réel, au moindre coût et sans jour de valeur. La centralisation de la trésorerie peut donc être réalisée à l’aide d’une seule banque pivot par pays à l’ide de comptes en euros. PARCOURS EXPERTISE COMPTABLE - FINANCE Centralisation de trésorerie Avantages Accroire l’efficacité de la gestion des flux Simplifier et rationaliser l’ensemble des relations bancaires. (réduction du nombre de banques, etc.) Améliorer l’efficacité dans la gestion du risque de taux et de change. Améliorer le pilotage de la

producteurs nationaux de la concurrence des productions étrangères. Le protectionnisme peut être tarifaire (droits de douane) ou non tarifaire (contingents d’importations, tracasseries administratives, normes dissuasives, etc.). Quels avantages ? Le protectionnisme avantage les producteurs nationaux, et le cas échéant, l’Etat qui perçoit les droits de douane. Mais il désavantage les consommateurs, qui doivent payer leurs biens plus chers et donc, dans certains cas, y renoncer. De plus, la mise en œuvre

coupon des obligations...............................................................................526 3. Le stripping des obligations.....................................................................................................527 4. L’asset swap................................................................................................................................528 Chapitre 37. Le pricing des produits dérivés à la fois de change et de taux...............529 1. Calcul d’un cours