Le paradoxe des flux de capitaux
Une ouvrière chinoise s’affaire dans une usine de la province d’Anhui, qui exporte vers l’Union européenne.

Eswar Prasad, Raghuram Rajan et Arvind Subramanian

L

A THÉORIE économique orthodoxe nous dit que explications. Beaucoup d’économies industrielles enregistrent le capital financier devrait, en termes nets, aller des actuellement un déficit des paiements courants, tandis que pays riches vers les pays pauvres. Il devrait sortir des nombre d’économies de marché émergentes connaissent un pays dont le capital physique est supérieur à l’offre de excédent. Le graphique 1 montre aussi que les flux vers l’amont main-d’œuvre, donc où les rendements sont inférieurs, vers ne sont pas un phénomène complètement nouveau : on peut ceux qui sont relativement mal dotés en capital et offrent ainsi constater une tendance similaire au milieu des années 80. plus de possibilités d’investissement inexploitées. En principe, Les entrées et sorties de capitaux des pays en développement ces flux de capitaux devraient profiter aux pays pauvres en leur englobent les flux officiels : apports d’aide étrangère et sorties sous donnant l’accès à des ressources financières qu’ils peuvent investir forme de réserves internationales accumulées. Ces flux peuvent en capital physique, sous forme d’équipements, d’outillage et réagir à d’autres facteurs que les simples considérations de rend’infrastructure. Ces investissements devraient augmenter leurs dement évoquées plus haut. Quant aux flux privés, leur évolution niveaux d’emploi et de revenu. est-elle plus conforme à la théorie éconoOn pourrait s’attendre à ce qu’avec l’acmique? Constatation rassurante, l’investisY a-t-il une relation sement direct étranger (IDE) va des pays célération de la mondialisation financière, à savoir les mouvements transnationaux riches aux pays pauvres. Toutefois, l’IDE, entre capitaux de capitaux sous diverses formes, ces flux s’il augmente peu à peu, ne représente étrangers et