GUIDE PRATIQUE POUR INVESTISSEURS
Ce guide est une introduction aux ABS, présentés du point de vue de l'investisseur. Il propose une décomposition en notions simples, ce qui rend possible une lecture partielle. Un lexique, en dernière page, regroupe les principaux termes techniques et indique l'endroit où ils apparaissent pour la première fois dans le texte (également signalé par des caractères italiques).

Asset Backed Securities

I

Qu'est-ce qu'un ABS ?
(Asset Backed Securities) signifie "titres garantis par des actifs". Ces sont en fort développement sur les capitaux et utilisent la technique de MBS. Les Terms deals dont les actifs sousjacents sont constitués de prêts hypothécaires (Mortgage) sont appelés Mortgage-Backed-Securities et représentent un marché très spécifique et principalement traités sur le marché domestique US. Les MBS sont généralement à taux fixe et leur risque est principalement lié aux remboursements anticipés des prêts hypothécaires sous-jacent. $ 350 milliards de MBS ont étés émis aux US en 1997. ABS. On appelle ABS, tous les Term Deals qui ne sont pas des MBS : à l'inverse des MBS, les ABS sont majoritairement à taux flottant et comportent principalement un risque de crédit. En 1997, il y a eu environ $ 250 milliards d'émissions d'ABS.

ABS littéralement instruments marchés de titrisation .

Titrisation. La titrisation est une technique de financement des entreprises qui consiste à utiliser un actif financier de l'entreprise pour garantir une émission de titre sur les marchés de capitaux. Prenons l'exemple d'un constructeur industriel de qualité de crédit moyenne ayant du mal à se refinancer auprès des banques. Ce constructeur a vendu des biens d'équipement à des clients de très bonne qualité. L'idée consiste à structurer un financement qui serait adossé aux encours de créances à recevoir des clients de très bonne qualité. Ainsi, le remboursement du financement ne dépendrait plus du crédit du constructeur, mais uniquement de