bensoussan

Pages: 25 (6080 mots) Publié le: 20 septembre 2015
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Finance d’entreprise et finance de marché : quelles
complémentarités ?
Claude BENSOUSSAN
Professeur à l’Université Paul CEZANNE d’Aix-Marseille III
CETFI-GREFI

Résumé :
La complémentarité entre finance d’entreprise et finance de marché a été à la fois dialectique
et méthodologique dans le cadre d’une spécialisation des deux approches et d’une définition
restrictive des contours de cesdisciplines, en particulier, vis-à vis de l’intégration de
l’ « organisation » dans les modèles de finance d’entreprise et de finance de marché.
La « dialectique de la complémentarité » crée inévitablement la tentation de synthétiser les
approches complémentaires de la finance d’entreprise et de la finance de marché dans le cadre
d’une meilleure représentation du processus de décisions financières dansles entreprises et les
groupes ou/et d’une meilleure représentation de la gestion des risques correspondants. La
finance d’entreprise et la finance de marché ne sont-elles pas elles-mêmes le fruit d’un
« décloisonnement » entre trois anciennes disciplines traditionnelles : l’économie monétaire et
financière, l’intermédiation et la gestion bancaire et l’évaluation et la gestion des entreprises ?Après une spécialisation intensive dans ces anciennes disciplines, la « finance moderne » s’est
elle-même organisée et spécialisée en « finance d’entreprise » et « finance de marché » et il
est probable que le « décloisonnement » entre elles se poursuivra, faisant apparaître de
nouvelles approches scientifiques synthétisant certains aspects des deux. Mais si les contours
des disciplines sont destinésà évoluer, la limite à de tels processus de synthèse ou de
décloisonnement réside dans l’exigence de cohérence et d’efficacité de la modélisation.
Les contributions qui seront présentées durant ce Colloque confirmeront, démentiront ou
nuanceront ce propos introductif.

Introduction :
Après un demi-siècle de développement de la littérature consacrée à la finance d’entreprise et
à la finance demarché, l’étude de leurs relations implique pour celui qui prétend s’y livrer la
référence implicite ou explicite à sa « cosmogonie », c’est-à dire à la façon dont il se situe
dans l’univers de la Finance : A-t-on une perception et une compréhension de l’ensemble de
l’univers ou se spécialise-t-on plus ou moins tôt dans l’étude d’une de ses « planètes », que
l’on pourra appeler « Finance managériale »ou « finance scientifique », « finance
d’entreprise », « finance de marché », « finance internationale », modélisation des
comportements et des pratiques de gestion et de régulation de « la banque » ou de
l’ « entreprise d’investissement » ou bien d’autres planètes ? Comme l’a très bien expliqué
Stephen W. HAWKING dans le domaine de l’astrophysique (1), les découvertes et
démonstrationsscientifiques dans des domaines particuliers, comme les trous noirs par
exemple, ont été tributaires de la représentation que les chercheurs avaient de l’univers, de sa
formation, de son expansion mais aussi de sa contraction, et des relations avec les autres

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disciplines comme la biochimie par exemple. Il en est de même en finance avec les progrès de
la théorie économique, qu’elle concerne le marché,l’entreprise, l’organisation et la rationalité
limitée, l’équilibre général et les équilibres partiels, l’intégration de l’information et de la
communication dans le fonctionnement des marchés, la méso-économie et l’économie
industrielle issue des travaux statistiques des centrales de bilans, de la comptabilité nationale
et de la prise en compte des structures de groupes, etc…
Dans chacun de cescompartiments, les recherches ont été fortement influencées par
l’approche « scientifique » choisie, tant il est vrai que, comme l’a fait remarquer avec humour
il y a longtemps David BENDEL – HERTZ(2), la « science est faite de théories auxquelles
personne ne croit, sauf celui qui les a présentées en premier, et de faits que tout le monde
croit, sauf celui qui les a étudiés en dernier ». Il est...
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