EVALUATION DES
ENTREPRISES

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Les différentes « familles » d’évaluation

Approche financière LES
DIFFÉRENTES
MÉTHODES

La valeur de l'entreprise repose sur les revenus futurs qu'elle génère. Approche prospective: recherche d'informations prévisionnelles « L'entreprise vaut ce qu'elle va rapporter »

Approche patrimoniale La valeur d'une entreprise est celle du patrimoine qu'elle détient.
L'entreprise est alors un ensemble d'éléments d'actifs corporels et incorporels (survaleur ou goodwill), évalués séparément.
Cette approche repose sur un inventaire précis et une valorisation de chaque bien.
« L'entreprise vaut ce qu'elle possède »

Approche comparative La valeur de l'entreprise repose sur une comparaison avec des opérations ou transactions comparables.
« L'entreprise vaut ce que des actifs comparables sont effectivement payés par des opérateurs sur des marchés organisés »
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La valeur d'une entreprise est déterminée: soit en évaluant chacun des actifs constituant son patrimoine soit en actualisant les flux de profits à attendre de cette entreprise au cours des années à venir; le taux d'actualisation représente le coût des capitaux propres de l'investisseur.

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I/ Évaluation fondée sur le patrimoine
Notion d'actif net

Les méthodes patrimoniales d'évaluation considèrent l'entreprise comme une juxtaposition d'éléments d'actif qui sont chacun évalués séparément. La valeur de l'entreprise est ainsi définie comme la différence entre le cumul des valeurs des biens figurant à l'actif, et les dettes et provisions du passif.
Cette différence est appelée « actif net »

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Cependant, certains postes de l'actif ne représentent pas des biens mais des charges étalées. Ils n'ont pas de valeur.

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o Ces

non-valeurs sont qualifiées d'actif fictif. Elles comprennent :
• les frais d'établissement,
• les frais d'émission d'emprunt,
• les primes de remboursement d'obligations,
• les écarts de conversion – actif (mais uniquement dans la mesure où ils ne sont pas