Dossier 2 - REFLEXION SUR LA STRUCTURE FINANCIERE

La création de valeur actionnariale existe dès lors que l’E a la capacité de réaliser des investissements dont le tx de renta dégagé est supérieur au tx de rentra exigé cpte tenu du risque.

Accroche : Depuis le début des années 90, on assiste à l’apparition de nveaux modèles de représentation de l’E qui st axés sur la création de valeur actionnariale. Leur objectif est d’inciter les dirigeants d’E à adopter une stratégie et des méthodes de gestion afin de maximiser la richesse des actionnaires et donc d’augmenter la valeur de marché de l’E en maximisant la valeur des actions.

Pr M&M, la création de valeur est indépendante de la structure fi ds un marché parfait.
En réaction à M&M, une structure fin existe. La firme peut minimiser son cout du K. En csq, la structure fi affecte la valeur de la firme.
La recherche d’un cout du K mini est possible et permet ainsi de maximiser la valeur de la firme pr les actionnaires.

La structure financière a-t-elle un impact sur la création de valeur actionnariale ?

Définition des termes du sujet :

La notion de création de valeur se réfère au concept de la VAN. La création de valeur existe dès lors que les investissements de l'entreprise dégagent une rentabilité supérieure au taux de rentabilité exigé par ses apporteurs de capitaux. Toutefois l’expression « création de valeur » est ambiguë car elle occulte les conflits éventuels d’intérêt entre les actionnaires (shareholders) et les autres parties prenantes (stakeholders). Or, L’objectif assigné à la finance d’entreprise par la théorie néoclassique est la maximisation de la richesse des actionnaires. Le qualificatif « actionnariale » associé à la création de valeur sous-entend donc que la création de valeur est réalisée au profit des seuls actionnaires.

La structure financière est une combinaison de dettes financières et de capitaux propres à laquelle l'entreprise a recours pour financer ses choix stratégiques.