Enracinement des dirigeants

Pages: 14 (3307 mots) Publié le: 14 janvier 2014
UNIVERSITE DE TLEMCEN

ENRACINEMENT DES
DIRIGEANTS
DEFINITIONS THEORIQUES


1. NTRODUCTION
Les théories des droits de propriété, de l’agence et des coûts de transaction ont mis en lumière
les conflits d’intérêt pouvant exister entre les différents partenaires de l’entreprise. En
particulier, elles ont étudié la relation actionnaire dirigeant qui est décrite comme conflictuelle
vu quechacune des deux parties poursuit des objectifs personnels divergents. Ces théories
supposent que le dirigeant a un comportement passif.
Par contre, et malgré qu’elle découle de ces théories, la théorie de l’enracinement suppose
qu’un dirigeant ait un comportement actif. En fait, cette théorie essaie de montrer comment
des acteurs ou des modes organisationnels qui ne sont pas efficientscontinuent d’exister sur
des marchés supposés concurrentiels (Hill et Jones, 1992). Elle explique également comment
des mécanismes supposés renforcer l’efficience des organisations peuvent être utilisés par les
acteurs pour s’enraciner dans leurs fonctions (Alexandre et Paquerot, 2000).
Dans ce sens, l’enracinement traduit la volonté de l’agent de s’affranchir, au moins
partiellement, ducontrôle du principal (les actionnaires), afin de pouvoir s’octroyer des
avantages personnels plus importants (soit sous forme de rémunération en espèces, soit sous
forme d’avantages en nature) (Pigé, 1998).
2. LES STRATEGIES D’ENRACINEMENT DES DIRIGEANTS
La stratégie de neutralisation des mécanismes disciplinaires est multiforme. La littérature en
distingue trois styles majeurs :
- Lesinvestissements spécifiques aux dirigeants ;
- La manipulation de l’information par les dirigeants ;
- Les réseaux relationnels.
2.1. LES INVESTISSEMENTS SPECIFIQUES AUX DIRIGEANTS
Le dirigeant réalise des investissements spécifiques 1 ou opportunistes pour modifier son
environnement et pour transformer ses relations de pouvoir avec les actionnaires ou les
partenaires de l’entreprise. Un dirigeantpeut, alors, procéder à la réalisation d’investissement
peu reproductible, qui lui est spécifique, et dont il essaiera de maximiser la valeur2.
Un dirigeant maintenant "assuré" s’enracine de plus en plus, agrandi son espace
discrétionnaire, accroît sa latitude décisionnelle et augmente son pouvoir. Boot (1992)3
montre que les entreprises ayant des actifs très spécifiques font l’objet de moins deprises de
contrôle que celles ayant des actifs moyennement spécifiques.
2.2. LA MANIPULATION DE L’INFORMATION PAR LES DIRIGEANTS
La manipulation de l’information peut représenter également une stratégie privilégiée
d’enracinement pour les dirigeants. En effet, Stigliz et Eldin (1992) ont remarqué dans leur
modèle, que les dirigeants cherchent à maximiser leur revenu et profitent de leuravantage
1

Un investissement est dit spécifique au dirigeant quand il subit une perte de valeur en cas licenciement du
dirigeant.
2
Shleifer et Vishny, (1989), «Management Entrenchment: The case of manager-Specific Investments. », Journal
of Financial Economics, Vol n°25, p123-139.
3
Boot A.W.A, (1992), "Why hang on to losers? Divestitures and takeovers", Journal of Finance, vol 47. informationnel pour s’approprier des rentes, c’est à dire une rémunération supérieure au coût
d’opportunité qu’ils supportent. Une des façons d’accroître cette rémunération est de réduire
la menace constituée par les dirigeants qui sont leurs concurrents potentiels sur le marché
managériale. Ils s’y prennent soit en entreprenant des investissements dont la rentabilité
dépend de l’informationspécifique contrôlée par les dirigeants ou de leurs compétences
particulières, soit encore en investissant dans des activités caractérisées par une asymétrie
d’information plus importante. L’asymétrie accroît l’incertitude perçue par les équipes
dirigeantes concurrentes qui sont ainsi moins incitées à remplacer les dirigeants actuels.
Par ailleurs, les dirigeants peuvent chercher à rendre...
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