Evaluation d’entreprise: Cas de la société FIBAK S.A

Projet de fin de cours sous le thème :

Sommaire

Introduction 3 I. Evaluation de la société FIBAK par les méthodes patrimoniales 5 II. Evaluation de la société FIBAK par la méthode du Goodwill 8 III. Evaluation de la société FIBAK par la méthode des flux financiers 9 IV. Evaluation de la société FIBAK par les méthodes comparatives 10 Conclusion 11

Introduction

La société anonyme FIBAK S.A spécialisée en métallurgie met à notre disposition le bilan fictif suivant à partir duquel nous allons calculer sa valeur :

Comme éléments complémentaires, nous savons sur la société que : * La valeur estimée des constructions est de 60 000 000 MAD; celles des ITMOI s’élèvent à 9500000 MAD; * Les écarts de conversion-actif ont été normalement provisionnés ; * Par prudence, la valeur du fonds commercial sera considéré comme nulle ; * Le résultat de N sera distribué à 50% ; * Le taux de l’IS à considérer est de 33 1/3% ; * Dividendes à distribuer sont de 2 100 000 MAD; * Résultat d’exploitation prévisionnel avant impôt = 11 100 MAD ; * L’actif économique a été évalué à 72 000 MAD ; * Taux de rentabilité exigé par les investisseurs pour un niveau de risque équivalent à celui de la Sté : 10% (après impôt) ; * Durée retenue pour l’actualisation : 5ans ; * Taux d’actualisation : 10% (après impôt).

Le résultat courant retraité et moyen des 3 derniers exercices s’élève à 5 152 000 pour la SA FIBAK dont le capital comprend 300 000 actions. On pense que ce résultat va se maintenir au cours des prochaines périodes. Le PER moyen des derniers mois du secteur d’activité auquel appartient la Sté s’élève à 12.

La société FIBAK a réuni les informations suivantes, pour les 5 prochains exercices, dans la perspective d’une acquisition de l’entreprise Silex.

La valeur de la société FIBAK, au terme de la 5ème année, sera obtenue en actualisant sur un nombre de