La Théorie de l’ agence

I) Fondements et Principe de fonctionnement A ) mandataire et mandatant

Avec la théorie de l’agence on s’intéresse à l’entreprise moderne, celle où il y a séparation de la gestion et de la propriété.
La traduction juridique de cette organisation est constitué par la société anonyme.
Dans une telle forme d’ organisation la problématique de la divergence d’ intérêt entre dirigent et actionnaire est clairement posée.
Plusieurs hauteurs ce sont penchés sur cette question.
La théorie de l’agence offre un cadre d’analyse théorique particulièrement adapté pour comprendre cette problématique .

Graphique

Dans la société anonyme par action, les actionnaires sont les propriétaire des entreprises, ils nomment des managers ou des dirigeants qui vont diriger l’entreprise et appliquer les décisions du conseil d’administration .Le conseil d’administration est élu par l’assemblé générale des actionnaires . Les managers sont donc sensés appliquer les décisions prise par le conseil d’administration. certes ils proposes des actions stratégiques mais la décision final appartient au conseil d’administration.
Dans la réalité les managers (ou les dirigeants ) impose souvent leurs décisions , parfois même au détriment de l’intérêt des actionnaires .

B) Divergence d’intérêt

L’importance des parts détenu par chaque actionnaire est un élément décisif pour comprendre la problématique de conflit d’intérêt possible entre les dirigeants et actionnaires.
Les premiers économiste à s’intéresser à la question sont Berle et Means.
Dans leurs études sur les entreprises américaines en 1932 ,ils distingues différents seuils de participation des actionnaires. cependant ils mettent en évidence que les managers ont la capacité d’imposer leurs décisions aux actionnaires du fait de leur forte dilution du capital. En effet les dirigeants qui ont la majeure partie de leur patrimoine investie dans l’entreprise, sont beaucoup plus