Annale C :
Q1 :

Obligation étrangère :

Sur de nombreux marchés domestiques, un emprunteur étranger (domicilié dans un autre pays) a le droit d’émettre un emprunt libellé en monnaie locale, et de vendre celui-ci aux investisseurs locaux. (pourvu : qu'ils respectent les mêmes règlements que leurs contreparties domestiques).

Euro-Obligation: Une euro-obligation est un titre de créance négociable dont les principales caractéristiques sont les suivantes :

- Ce sont des instruments de dettes émises par l’intermédiaire d’un syndicat de banques international.

- A l’émission elles sont offertes simultanément aux investisseurs dans différents pays. Par conséquence, elles sont échangées dans plusieurs centres financiers.

- Elles sont émises en dehors de la juridiction d’un seul et même pays

Les euro-bonds sont classifiées en fonction de la monnaie de l’émission. Par exemple, quand les Euro-bonds sont libellées en dollar on parle de Euro-dollar bonds. Et les eurobonds libellées en yen seront appelées des euro-yen.

Avantages : * Plus avantageux d’emprunteur à l’étranger (pas de taxe) * Large panel d’investisseur (profils variés)

L’une des caractéristiques essentielles d’une euro-obligation est, à l’émission la présence et le rôle d’un syndicat international de banques. Le rôle de ce dernier est de s’engager vis-à-vis de l’émetteur à placer ses titres.

Q2 :

Asymétrie information + cout d’agence :
On doit aussi mettre en question la transparence des entreprises. Il existe des problèmes d’asymétrie de l’information entre dirigeants, actionnaires et créanciers. En pratique, les entrepreneurs sont bien mieux informés de leurs projets d’investissement que les éventuels investisseurs extérieurs.

La divergence d'intérêt entre les différents acteurs de la vie de l'entreprise fait naître un certain nombre de coûts appelés coûts d'agence. Ces derniers recouvrent notamment les coûts de surveillance consentis par le mandant pour vérifier