Les opérations de LBO (leverage buy out)

LBO= montages qui permettent de racheter une ent en ayant recours à l’effet de levier juridique (utisation d’une holding), à l’effet de levier financier (endettement de la holding) ainsi qu’à l’effet de levier fiscal (grâce à l’intégration fiscale).

SINGULARITE : une partie de l’acquisition est financée par la cible elle mm.

• Distinction des Prises de contrôles classiques :

✓ Acquisition est financée en grde partie par 1 ou plusieurs emprunts qui seront remboursés ds un délai relativement bref ; grâce à la trésorerie dégagée par la cible et remontée à la holding au travers des distributions de dividendes.

✓ Acquéreurs= fonds spécialisés dans ce type d’opération

Le montage doit permettre de réaliser à MT, au moment de la vente ultérieure, par les partenaires financiers, de la participation dans la sté, une PLUS VALUE.

• Mécanisme général des acquisitions à effet de levier

Ppal avantage= permettre la prise de contrôle totale ou majoritaire d’une cible ne limitant sensiblement l’apport initial des repreneurs.

Pour cela, ya création d’une sté holding dt le capital social correspondra à l’apport que les repreneurs peuvent effectuer ou à leur apport + celui des financiers si manque de moyens.

Cette sté holding aura 3 objectifs :

✓ Racheter la société cible

✓ Emprunter des fonds pour financer ce rachat

✓ Rembourser cet emprunt en faisant remonter les bénéfices de la cible.

Grâce à l’emprunt contracté par la holding et grâce à son capital social, les repreneurs peuvent acquérir 100ù de la sté cible. Tte la difficulté réside maintenant ds le remboursement de l’emprunt. Il faut alors que la rentabilité de la cible soit supérieure au coût del’emprunt.

L’opération sera réussie lorsq la holding aura remboursé l’emprunt en totalité et racheté les parts associés minoritaires : la holding pourra alors fusionner avec la cible pour ne former qu’une seule et unique entité.

Ds certains