Introduction à la gestion des risques

Pages: 195 (72041 mots) Publié le: 8 novembre 2015
Introduction `
a la Gestion des Risques

Cours ENSAI de 3`eme ann´
ee
Thierry RONCALLI
Groupe de Recherche Op´
erationnelle
Cr´
edit Lyonnais
thierry.roncalli@creditlyonnais.fr

Notes de cours ´
ecrites avec la collaboration de
Nicolas Baud, Sakda Hoeung et Ga¨
el Riboulet

Octobre 2001

Table des mati`eres

Avant-Propos

1

I

3

Probl´
ematique g´
en´
erale de la gestion des risques

1Introduction historique
1.1 Quelques rep`eres th´eoriques . . . . . . . .
1.2 Le d´eveloppement des produits financiers
1.3 L’histoire r´ecente des crises financi`eres . .
1.4 L’´evolution de la r´eglementation . . . . .

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2 D´
efinition du risque
2.1 Typologie des risques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.2 La mesure du risque . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.3 L’optimisation du couple rentabilit´e/risque . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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3 Le nouvel Accord de Bˆ
ale et le ratio McDonough
3.1 Les fonds propres . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.2 Le ratio Cooke . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.3 Bˆale II et le nouveau ratio de solvabilit´e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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4 La notion de Capital Economique et l’allocation de fonds
4.1 La probl´ematique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4.2 La notion de capital ´economique . . . . . . . . . . . . . . .
4.3 La construction d’un mod`ele interne . .. . . . . . . . . . .
4.3.1 L’approche bottom-up . . . . . . . . . . . . . . . . .
4.3.2 L’approche top-down . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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II

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Le risque de march´
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5 La r´
eglementation prudentielle
5.1 Les textes officiels . . . . . .
5.2 Les normes g´en´erales . . . . .
5.3 Les crit`eres qualitatifs . . . .
5.4 Les crit`eres quantitatifs . . .25
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5.5

Autres consid´erations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . .
5.5.1 D´efinition des facteurs de risque de march´e . . . . . . . . . . . . . . . .
5.5.2 Traitement du risque sp´ecifique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5.5.3 Simulations de crise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Dispositif prudentiel de contrˆole ex post li´e `a l’utilisation des mod`eles internes

5.6

6 La valeur en risque
6.1D´efinition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.1.1 La VaR analytique (ou param´etrique) . . . . . . . . . . . .
6.1.2 La VaR historique (ou non param´etrique) . . . . . . . . . .
6.1.3 La VaR Monte-Carlo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.1.4 Pertinence des mesures VaRs . . . . . . . . . . . . . . . . .
6.2 Quelques r´eflexions sur la VaR . . . . . . . . . . . . .. . . . . . .
6.2.1 L’interpr´etation du seuil de confiance α . . . . . . . . . . .
6.2.2 Une explication du facteur multiplicatif (3 + ξ) . . . . . . .
6.2.3 Le choix de la distribution de probabilit´e . . . . . . . . . .
6.2.4 L’estimation de la matrice de covariance . . . . . . . . . . .
6.2.4.1 Un exercice de backtesting . . . . . . . . . . . . .
6.2.4.2 Les approches conditionnelles de...
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