Les agences de notation, ces acteurs majeurs des marchés financiers. Par Karine Chakir, Economiste Nous pouvons régulièrement lire dans la presse des titres tels « L’agence de rating x a sorti la société y de la catégorie des junk bonds ». Quelle est la signification de cette notation ? Quelles sont les conséquences de cette appréciation pour la

société concernée ? Pour répondre à cette question, il convient de présenter ces acteurs très particuliers des marchés financiers que sont les agences de notation financière. analyserons leurs apports et influence, sans ignorer leurs limites. I – Présentation des agences de notation : a) Définition Les agences de notation financière ou agences de rating évaluent le risque de solvabilité de l’emprunteur, c’est-à-dire précisément le risque de non-remboursement de ses dettes, ou qualité de la signature. La qualité de la signature est la capacité d’un emprunteur à faire face aux échéances de remboursement (en intérêt et capital) de la dette qu’il a contractée. Les emprunteurs peuvent autant être des entreprises (privées ou publiques) que des Etats ou des collectivités locales. La notation financière externe (donc par une agence de rating) ne constitue qu’une partie de l’activité de notation financière. En effet, les établissements bancaires et financiers ont également des équipes de notation financière pour évaluer le risque de leurs débiteurs ou conseiller leurs clients sur le marché des obligations. b) Objectif La notation financière vise donc à caractériser le risque associé à un émetteur. Les agences de notation ont deux rôles : traiter l'information et la certifier. Le traitement de l'information concerne le marché. La certification est rendue nécessaire par la réglementation. Les agences sont au service des investisseurs, qui peuvent ainsi prendre des décisions sur la base d’informations pertinentes. Page 1 Les agences de notation 30/07/2004 Nous

c) Acteurs La notation financière est apparue aux Etats-Unis avec le