Les diverses approches de l’analyse financière
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Bien qu’elle utilise à peu près toujours les mêmes outils (comparaisons de ratios dans le temps et dans l’espace), l’analyse financière est loin d’être une technique universelle. À la variété des approches comptables correspond une variété des modes d’analyse. On peut donc, comme en matière de systèmes comptables, distinguer une approche anglo saxonne et une approche d’Europe continentale.
L’approche anglo saxonne est tournée vers le marché financier. Elle envisage généralement le point de vue d’un investisseur préoccupé essentiellement par la rentabilité et le risque de son placement. Conformément au modèle théorique selon lequel la valeur d’un actif est la somme des flux monétaires futurs actualisés, l’accent est mis sur la prévision des cash flows et l’estimation du risque de défaillance de l’entreprise.
Une grande importance est accordée au bénéfice par action, compte tenu de sa corrélation supposée avec les cash flows. Pour donner à cet indicateur une capacité prédictive, il est nécessaire d’éliminer l’influence des événements ne relevant pas de l’activité normale de l’entreprise. D’où l’importance accordée, d’une part à la distinction entre activités ordinaires et éléments extraordinaires et, d’autre part, aux activités en voie d’abandon. L’association britannique des analystes financiers a ainsi mis au point une procédure très détaillée pour le calcul du bénéfice par action, afin de remédier aux prétendues insuffisances de la norme officielle en la matière.
L’investissement est plus souvent considéré dans une optique de gestion de portefeuille que comme un placement à long terme. L’horizon de prévision est donc généralement court, compte tenu également de la liquidité du marché qui permet de céder à tout moment les titres détenus. Cela n’empêche pas l’existence de fonds d’investissement tournés vers le long terme ou d’autres qui évaluent leurs titres en fonction des dividendes.