Marché de change
a) LE PER (price earning ratio)
Parfois appelé multiple de capitalisation le PER est un ratio utilisé pour sélectionner les actions surcotées et les actions sous cotées :
PER = cours de l’action / bénéfice net par action pour l’année en cours
Si PER élevé donc action surcotée il faut vendre
Si PER faible donc action sous cotée il faut acheter
Pour comprendre cette logique on remarque que l’inverse du PER
Bénéfice par action / cours de l’action
Exprime le rendement de l’action considérons alors l’exemple suivant : l’action X coté à 1000 DA examinons les situations correspondant à ,3 anticipations possibles du bénéfice par action 20 DA ,50 DA et 100DA
cours actions X 1000 1000 1000 bénéfice net anticipé par action 20 50 100
PER 1000/20 = 50 1000/50 = 20 1000/100 = 10 rendement anticipé 20/1000 = 2% 50/1000 = 5 % 100/1000 = 10% analyse Action surcotée à ce cours le rendement est faible donc des ventes auront lieu et le cours baissera pour ramener le rendement au niveau de celui du marché Action à son prix Action sous cotée a ce cours le rendement est élevé donc des achats auront lieu et le cours montera pour ramener le rendement au niveau du marché
NB / Il est clair que la fiabilité du PER est liée à la qualité de la prévision faite sur le bénéfice attendu
b) la rentabilité et le risque :
De toute évidence la décision d’investir dans une action donnée dépendra de la rentabilité et du risque caractéristiques de cette action :
b-1 : la rentabilité
la rentabilité passée
Considérons une action X dont le cours est C0 à la date 0 et C1 à la date 1 désignons par D le dividende éventuellement versé au cours de la période
Par définition, la rentabilité R x de l’action X sur la période de 0 à 1 est donnée par la relation
la rentabilité future :
La rentabilité passée ne préjuge pas la rentabilité future. Or l’investisseur qui souhaite acquérir l’action X est surtout intéressée par sa rentabilité