Sujet 60 itb 1
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Q 60 : en quoi la courbe des taux-rendements est-elle un indicateur économique fondamental ?La courbe des taux-rendements est une représentation graphique de la relation entre le rendement et les dates de maturité pour un même type d'instrument. Cette courbe donne la relation à un moment donné entre la longueur de l'investissement et le rendement. Cette relation change dans le temps.
Pour être consistant, il faut que les instruments utilisés pour construire la courbe aient les mêmes caractéristiques, comme le même risque crédit et le même traitement fiscal.
La courbe des rendements est utilisée pour comparer des titres, pour comparer des taux à une référence et pour mettre en évidence des aberrations du marché.
Nous verrons dans un 1er temps les principes de base de la courbe des taux-rendements puis dans un 2nd temps en quoi la courbe des taux rendements est un indicateur fondamental.
I) les principes de base de la courbe des taux-rendements
les tx de références sur les marchés financiers distinguent :
• 2 gdes catégories de signatures : l’état et les gdes banques
• Le court terme et le long terme
en pratique, distinction assez diffuse car les levées de fonds peuvent avoir des échéances qui varient entre 24h et 50 ans. c’est ici qu’intervient la notion de taux rendement
De dessiner une correspondanceL’objectif de la courbe taux rendement entre échéance et taux pratiqué sur un ensemble de périodes la plus complète possible pour éviter prise en cpte de différentes qualités de signature._la courbe n’est établit que pour une seule signature la signature qui s’impose est la signature de l’état c’est le US Treasury bills_aux USA en 2 états se disputent le statut de référence : l’Allemagne avec l’Europe le Bunds et la France avec les bons du trésor et les OAT (en pratique, on préfère les OAT pour durée courte (3-5 ans) et les bunds au-delà)
II) L’aspect fondamental de la courbe des taux-rendements
1) la courbe des taux