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Taux de change fixe et flottant

1940 mots 8 pages
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Définition

Chaque état disposant généralement de sa propre monnaie, les échanges internationaux de biens et services nécessitent des opérations de conversion entre monnaies (lorsque les monnaies sont convertibles). Le taux de change représente le prix d'une monnaie par rapport à une autre. Il implique donc toujours deux monnaies, autrement dit deux économies en interaction.

Il peut être fixé de manière institutionnelle ou résulter du libre jeu sur le marché. Dans le premier cas, les autorités politiques déterminent les taux de changes officiels et interviennent sur le marché des changes afin de maintenir le niveau choisi, avec plus ou moins de succès. Dans le second, la parité dépend des achats et des ventes de devises sur le marché : typiquement, plus la monnaie est demandée, plus son cours monte.

Le plus souvent, le régime de change est de type intermédiaire : le marché joue un rôle prépondérant, mais rares sont les autorités monétaires qui se désintéressent totalement de la valeur de leur monnaie. L'intervention régulière des banques centrales sur le marché monétaire vise à agir sur les cours et on parle dans ce cas de flottement impur.

Analyse

Dynamique et transition

Bien qu'une majorité de pays soient encore aujourd'hui dotés d'un régime de change plus ou moins fixe, ceux qui ont opté pour la flexibilité, tels le Brésil, le Chili, Israël et la Pologne, ont vu leur nombre augmenter ces dix dernières années et il est probable que cette tendance va se poursuivre. C'est une tendance globalement positive, pour plusieurs raisons. Nous n'en mentionnerons que trois :

1. Il est vrai que l'ajustement face à des chocs asymétriques durables peut tout à fait s'opérer de façon optimale en changes fixes, en Union monétaire ou dans un régime d'étalon-or mais… si les salaires réels sont très flexibles. Dans l'environnement contemporain, caractérisé par l'existence de marchés du travail rigides, la flexibilité du taux de change permet de

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