Carhartt

échappent à l’explication du modèle de Fama-French : il reste alors encore un αi significatif. De la même manière que pour le CAPM, cette anomalie peut signifier une inefficience d’évaluation de l’actif ou une remise en cause du modèle. Dans ce dernier cas, Carhart [6] a ainsi développé un modèle d’évaluation incorporant le momentum de prix d’un actif (cette anomalie célèbre a été développée par Jegadeesh et Titman [14]). Ces situations d’arbitrage ont permis de développer aussi d’autres modèles d’évaluation

l’explication du modèle de Fama-French : il reste alors encore un αi significatif. De la même manière que pour le CAPM, cette anomalie peut signifier une inefficience d’évaluation de l’actif ou une remise en cause du modèle. Dans ce dernier cas, Carhart [6] a ainsi développé un modèle d’évaluation incorporant le momentum de prix d’un actif (cette anomalie célèbre a été développée par Jegadeesh et Titman [14]). Ces situations d’arbitrage ont permis de développer aussi d’autres modèles d’évaluation

l’explication du modèle de Fama-French : il reste alors encore un i significatif. De la même manière que pour le CAPM, cette anomalie peut signifier une inefficience d’évaluation de l’actif ou une remise en cause du modèle. Dans ce dernier cas, Carhart [8] a ainsi développé un 3. Les actions à faible valorisation financière sont alors celles ayant un fort book-to-market. 20 Risques Financiers et Performance d’Investissement modèle d’évaluation incorporant le momentum de prix d’un actif (cette

à l’explication du modèle de Fama-French : il reste alors encore un αi significatif. De la même manière que pour le CAPM, cette anomalie peut signifier une inefficience d’évaluation de l’actif ou une remise en cause du modèle. Dans ce dernier cas, Carhart [8] a ainsi développé un 3. Les actions à faible valorisation financière sont alors celles ayant un fort book-to-market. 20 Risques Financiers et Performance d’Investissement modèle d’évaluation incorporant le momentum de prix d’un actif

les HF) auxquels s’ajoutent les indices représentant les facteurs taille, valeur, valeur internationale et momentum29 . L'ordonnée à l’origine (alpha) de la régression mesure la performance. Ce modèle combine les modèles de Fama et French (1993), Carhart (1997) et Agarwal et Naik (2000). L'attention est attirée à juste titre sur le problème important de la présence de plusieurs biais dans les bases de données des HF : biais du survivant, biais dû au fait que les données sont fournies par les HF sur

of business n 66 (3) , pp.371-403 [B&G97] Brown & Goetzmann (1997): Mutual fund styles; Journal of financial economics; n 43, pp. 373-399 [B&G95] Brown & Goetzmann (1995): Performance persistence; The Journal of finance Vol 50, pp. 679-698 [CAR97] Carhart, M. (1997): On persistence in mutual fund performance; The Journal of finance, Vol. 52,n 1 March 1997, pp. 57-82 [CEP99] CEPII (1999) : La compétitivité des Nations; CEPII, 1999 [CEA02] Cercle des Economistes (2002); Renforcer la place financière de

plusieurs facteurs affectant la rentabilit Les modles multifactoriels permettent linclusion de plusieurs sources de risque et donc plusieurs facteurs de risque. Quels sont les modles APT Modles trois facteurs (Fama et French) Modles 4 facteurs (Carhart) Modles Barra SMB Petite (capitalisation)-Grosse (capitalisation) HML High (Book/Market)minus/low Chapitre 12 La gestion de portefeuille et des risques Section 1 Lefficience des marchs Le concept defficience prsente diffrentes facettes, lefficience

gouvernance et vendre à découvert les 10% des firmes ayant la pire gouvernance, selon un indice de gouvernance développé spécifiquement pour l’étude, aurait rapporté un rendement annuel moyen de 8.5% par année. Testé pour le risque avec le modèle de Carhart (1997), le portefeuille de bonne gouvernance remportait un rendement anormal positif significatif, comparativement au portefeuille de mauvaise gouvernance qui remportait un rendement anormal négatif significatif. Au niveau de la performance opérationnelle

boursière et la valeur comptable des titres. Cf. développements sur la création de valeur. (2) D’après J. Berk & P. DeMarzo, Corporate Finance, Pearson International Edition, Boston 2007, p. 414. L’exemple utilise cependant le modèle Fama/French/Carhart qui ajoute le momentum de rentabilité (cf. remarque). 69 1 PARTIE CHAPITRE 2 – La valeur et le risque Facteurs du portefeuille RM – RF SMB HML (1) Moyenne pour la période 1926-2005. (2) Données pour la période 2000-2004. Rentabilité

Boudi boudi bou, ajouta Nicole. Ewart fit son apparition, chargé d’une glacière et de quelques bouteilles de soda. C’était un type baraqué, avec des cheveux décolorés et une demi-douzaine de boucles d’oreilles. Il portait un T- shirt Carhartt et un bermuda taillé dans un vieux jean. Zara était plus âgée que lui. Elle ressemblait à toutes les mères débordées, avec des cheveux en bataille et une chemise constellée de taches de vomi. Comme la plupart des membres de l’équipe de CHERUB