Chicago Board of Trade

(7 mai 1996), la Pologne (22 novembre 1996) et la Corée (12 décembre 1996). La Commission des Communautés européennes participe aux travaux de l’OCDE (article 13 de la Convention de l’OCDE). Also available in English under the title: THE FUTURE OF THE GLOBAL ECONOMY: Towards a Long Boom? © OCDE 1999 Les permissions de reproduction partielle à usage non commercial ou destinée à une formation doivent être adressées au Centre français d’exploitation du droit de copie (CFC), 20, rue des Grands-Augustins

la spéculation (qui se concrétise par des reports ou des déports anormaux). 3.2– LES MODELES MONETAIRES ET DE PORTEFEUILLE 3.2.1 – L’APPROCHE MONETAIRE DU TAUX DE CHANGE  Celle-ci a été élaborée dans les années 1970 par les économistes de Chicago, notamment Johnson et Frenkel. L’objectif de cette approche est de montrer que la balance des paiements est un phénomène monétaire dans une économie internationale monétaire. En conséquence, le taux de change devient lui-même un phénomène

(twice) Copyright 0 1997, Elsevier Ltd. All rights reserved. No part of this publication may be reproduced in any material form (including photocopying or storing in any medium by electronic means and whether or not transiently or incidentally to some other use of this publication) without the written permission of the copyright holder except in accordance with the provisions of the Copyrightpesigns and Patents Act 1988 or under the terms of a licence issued by the Copyright Licensing Agency Ltd, 90 Tottenham

Indiens. Le xvie siècle se terminait donc sans que les Anglais eussent réussi à s'installer sur le continent, mais ils allaient prendre leur revanche peu de temps après. En 1607, un groupe de marchands, muni d'une charte au profit de la Virginia Company of London, débarqua dans l'estuaire de la James River et y fonda la ville de Jamestown. Ce fut le début de la colonie de Virginie. En 1620, un groupe de puritains, embarqués sur la Mayflower, aboutit au cap Cod et établit la première colonie de Nouvelle-Angleterre

en le reliant à une personne, à un endroit ou à une chose, processus qui dans certains pays de common law est connu sous le nom d’“authentification”6. La signature d’un document est un moyen courant – mais non 1 États-Unis d’Amérique, Federal Rules of Evidence, paragraphe a) de l’article 901: (“L’exigence d’authentification ou d’identification comme condition préalable à la recevabilité est satisfaite par un témoignage suffisant pour appuyer la constatation que le contenu du document est ce que prétend

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1637-4681 SOMMAIRE Repenser les marchés des dérivés de gré à gré pour garantir la stabilité financière CHRISTIAN NOYER, Gouverneur de la Banque de France I-V ÉTUDES Les CDS : quels avantages et coûts collectifs ? RONALD W. ANDERSON, London School of Economics Fiat lux – Un jour nouveau sur les marchés de produits dérivés MICHEL BARNIER, Commission européenne Dette publique et interactions avec les marchés dérivés : le cas européen LAURENCE BOONE, LAURENT FRANSOLET ET SØREN WILLEMANN, Barclays Capital

IMPORT-EXPORT 16 Éléments non financiers – rapidité de l’avion et proximité du client : le coût global d’approvisionnement pour le client risque d’être plus faible que dans le cas du transport par mer qui oblige à un post-acheminement New-York Chicago ; – matériel médical dont la valeur s’accommode d’un transport aérien ; – image de l’exportateur et des produits. – sûreté du fret. Conclusion : l’avion légèrement plus cher présente des avantages déterminants pour ce type de matériel. 14

notation à séparer plus clairement leurs activités de notation et de conseil. LA CRISE DES SUBPRIMES 7 • Créer un label européen des agences de notation, à l’image du label américain NRSRO. Ce label pourrait être attribué par le CESR (Committee of European Securities Regulators). • Revoir la classification des produits financiers proposés aux investisseurs, en incorporant le risque de liquidité comme critère. Exiger que les réseaux prescripteurs (banques, sociétés d’assurance…) se référent à

dardis´es du contrat doivent ˆtre pr´cis´es et, comme les deux pare e e e ties ne se connaissent pas n´cessairement, un m´canisme de garantie e e est pr´vu afin d’assurer que le contrat sera honor´. Le plus grand e e march´ de futur est le CBOT (Chicago Board of Trade) o` s’´changent e u e chaque jours des futurs sur des biens aussi divers que l’or, l’aluminium, 8 CHAPTER 1. INTRODUCTION le cuivre, le sucre, le b´tail, les poitrines de porc etc... Une autre e diff´rence majeure avec les forwards est