Citation Bfr

les On respecte la liberté des contractants engagements réciproques dans le détail Contrôle d’efficacité Contrôle de la rentabilité, mais Absence de contrôle, mais souci de difficile à mettre en œuvre mesurer un retour sur investissement Une citation connue de Derbaix (1994) résume clairement la différence entre le sponsoring et le mécénat de la façon suivante : le parrainage est ouvertement intéressé et déclaré tandis que le mécénat est ouvertement gratuit. Si le principe du mécénat n’attend

des lots plus importants afin de ne pas supporter des coûts d’approvisionnement trop élevés. Le résultat à l’échelle du groupe n’a pas tardé: les stocks ont augmenté de 45% en trois ans, et certains distributeurs éprouvent des difficultés de trésorerie en raison d’un BFR trop élevé. 1. Cette méthode a été éprouvée au niveau des états et des confédérations dans le cadre de poli­ tiques de soutien aux secteurs sinistrés (l’agriculture dans la CEE ou aux États­Unis dans les années 1970). P001­070­9782100521678.qxd  3/07/08  15:24  Page 54

importants afin de ne pas supporter des coûts d’approvisionnement trop élevés. Le résultat à l’échelle du groupe n’a pas tardé : les stocks ont augmenté de 45 % en trois ans, et certains distributeurs éprouvent des difficultés de trésorerie en raison d’un BFR trop élevé. 1. Cette méthode a été éprouvée au niveau des états et des confédérations dans le cadre de politiques de soutien aux secteurs sinistrés (l’agriculture dans la CEE ou aux États-Unis dans les années 1970). 54 CONTRÔLE DE GESTION

afin de ne pas supporter des coûts d’approvisionnement trop élevés. Le résultat à l’échelle du groupe n’a pas tardé : les stocks ont augmenté de 45 % en trois ans, et certains distributeurs éprouvent des difficultés de trésorerie en raison d’un BFR trop élevé. 1. Cette méthode a été éprouvée au niveau des états et des confédérations dans le cadre de politiques de soutien aux secteurs sinistrés (l’agriculture dans la CEE ou aux États-Unis dans les années 1970). P001-070-9782100521678.qxd

capital-risque ; - Elle est la seule à apporter une réponse efficiente à la valeur d’une activité ; - C’est une méthode qui intègre : o Le processus économique propre à l’entreprise o La viabilité de l’entreprise o Les besoins de l’entreprise (investissements, BFR) - C’est une méthode adaptée aux sociétés cotées et non cotées ; - Le capital-risqueur dispose, dans son Business Plan, de tous les éléments nécessaires à son calcul. • Limites de la méthode - La méthode nécessite des prévisions longues et fiables.

23% 2007 17 686 354 17 332 (11 722) 1 556 7 166 (4 738) (1 526) 27% Flux de trésorerie d’exploitation Variation du BFR corrigé de l’effet de stock avant impôt Flux de trésorerie d’exploitation avant variation du BFR, corrigé de l’effet de stock avant impôt Investissements Désinvestissements au prix de cession Cash-flow net au coût de remplacement, avant variation du BFR Dividendes versés Rachats d’actions Ratio dette nette sur fonds propres au 31 décembre Le flux de trésorerie d’exploitation

correspondent opérationnellement au BFR et 60 © Groupe Eyrolles Ve Vd _e _d Tc Finalités des entreprises et des organisations aux immobilisations, par leur taux global de rémunération, on obtient alors le coût des capitaux employés : CMPC * (besoin de fond de roulement + immobilisations) La VEC, valeur économique créée, apparaît par différence entre le résultat d’exploitation minoré de l’impôt et le coût des capitaux employés, soit : VEC = REMI – ((BFR + Immos)*CMPC) Les deux paramètres fondamentaux

consiste à comparer le résultat d’exploitation avec le coût des capitaux investis pour sa formation. On peut maintenant définir le coût des capitaux employés comme étant le produit du montant de ces capitaux, qui correspondent opérationnellement au BFR et 60 © Groupe Eyrolles Le résultat est donc un taux minimum de performance attendue, obtenu par pondération des différents taux de rendement exigés par le poids des différentes sources dans la structure du capital. Finalités des entreprises

et qu’il devrait faire, • Une hostilité soudaine qui témoigne d’un conflit interne à l’entreprise et/ou d’une frustration, • Une hostilité immédiate révélatrice d’un conflit direct ou d’une volonté de camouflage de certaines choses. Quelques citations que l’auditeur pourra utilement utiliser : « Celui qui renonce à être meilleur cesse d’être bon » « Aller à l’idéal et comprendre le réel » JEAN JAURÈS « Observer, c’est créer » JULES RENARD « Celui qui chemine dans l’obscurité en chantant

fait pas et qu’il devrait faire, • Une hostilité soudaine qui témoigne d’un conflit interne à l’entreprise et/ou d’une frustration, • Une hostilité immédiate révélatrice d’un conflit direct ou d’une volonté de camouflage de certaines choses. Quelques citations que l’auditeur pourra utilement utiliser : « Celui qui renonce à être meilleur cesse d’être bon » « Aller à l’idéal et comprendre le réel » JEAN JAURÈS « Observer, c’est créer » JULES RENARD « Ne pas prévoir, c’est déjà gémir » LÉONARD DE VINCI