Eurosystème Open Market

d’emploi élevé » ou une « croissance soutenable et non inflationniste » – peuvent être poursuivis. La situation aux ÉtatsUnis est très différente : d’après les statuts de la Réserve fédérale, « (son) Conseil des gouverneurs et le Comité fédéral de l’open market doivent assurer une croissance à long terme des agrégats de monnaie et de crédit compatible avec la croissance potentielle de la production, de façon à promouvoir le niveau d’emploi maximum, la stabilité des prix et des taux d’intérêt à long terme

à maints égards. Une complication provient du fait que tous les États membres de l’Union européenne n’ont pas adopté encore l’euro, et peut-être, pour certains, ne l’adopteront jamais. Le Conseil des gouverneurs de la BCE a décider d’appeler « Eurosystème » l’ensemble constitué de la BCE et des banques centrales nationales des États membres ayant renoncé à leur monnaie nationale. 10.3.1 La Banque centrale européenne Elle a été créée le 1 juin 1999, son siège est à Francfort et elle est dotée de la

d’accroître la liquidité bancaire lorsqu’elle manque, soit de l’absorber lorsqu’elle est en excès [134] ; Les réserves obligatoires que les établissements de crédit doivent constituer auprès de leur banque centrale nationale [134] ; Les opérations d’open market [3]. Ces instruments permettent de moduler les conditions de refinancement des banques de second rang ou leur besoin structurel de liquidités, et ce faisant, d’agir indirectement sur le crédit, en rendant son accès plus facile ou plus difficile

chômage a fortement progressé, du fait de la dégradation du marché immobilier (baisse des constructions de logements) qui a entraîné des pertes d’emplois considérables dans ce secteur entre juillet 2008 4 OIT (2009) : “Key Indicators of the Labour Market”, 6ème édition BANQUE DE FRANCE • DOCUMENTS ET DÉBATS • N° 3 • JANVIER 2010 33 CHAPITRE 2 • LE PASSAGE DE LA CRISE FINANCIÈRE À LA CRISE ÉCONOMIQUE et juillet 2009. Le taux de chômage est ainsi passé de 6,0 % à 12,5 % en Irlande et de

solidaire. Economies and finances. Universit´e Toulouse le Mirail - Toulouse II, 2012. French. <NNT : 2012TOU20031>. <tel-00768203> HAL Id: tel-00768203 https://tel.archives-ouvertes.fr/tel-00768203 Submitted on 21 Dec 2012 HAL is a multi-disciplinary open access archive for the deposit and dissemination of scientific research documents, whether they are published or not. The documents may come from teaching and research institutions in France or abroad, or from public or private research centers. L’archive

consumer demand theory and the demand for money”, Economic Journal, 101 (407), p. 855-876 Deaton et Muellbauer (1980) : “An almost ideal demand system”, American Economic Review, vol. 70 (3), p. 312-326 Duca, Muellbauer et Murphy (2010) : “Housing markets and the financial crisis of 2007-2009: Lessons for the future”, Journal of Financial Stability, vol. 6(4), p. 203-217 48 Bulletin de la Banque de France • N° 184 • 2e trimestre 2011 ÉTUDES Épargne et choix de portefeuille des ménages : approches

d’exportation plus élevés. 15 Dhyne (E.) (Banque nationale de Belgique, université de Mons), Fuss (C.) (Banque nationale de Belgique et université libre de Bruxelles) et Sevestre (P.) (Banque de France et université Paris 1 Panthéon-Sorbonne), « Export markets as Olympic games: it’s not only how high you jump but also whether you jump higher than others! ». Bulletin de la Banque de France • N° 195 • 1er trimestre 2014 19 Ajustement international et rééquilibrage de la demande mondiale : où

plus-values. On distingue 3 grands types d’intermédiation de marché : ➤ Le trading – Opérations spéculatives sur les titres, les changes ou les taux ainsi que les instruments qui leur sont dérivés. – Opérations d’arbitrage sur les mêmes supports. ➤ Le market-making La banque intervient sur les marchés en tant qu’animateur de marché. Elle affiche des cours à l’achat et la vente d’instruments financiers. Elle exerce une activité de marché en assumant les risques. 12 L’ENVIRONNEMENT BANCAIRE

On distingue 3 grands types d’intermédiation de marché : ➤ Le trading – Opérations spéculatives sur les titres, les changes ou les taux ainsi que les instruments qui leur sont dérivés. – Opérations d’arbitrage sur les mêmes supports. ➤ Le market-making La banque intervient sur les marchés en tant qu’animateur de marché. Elle affiche des cours à l’achat et la vente d’instruments financiers. Elle exerce une activité de marché en assumant les risques. 12 L’ENVIRONNEMENT BANCAIRE

On distingue 3 grands types d’intermédiation de marché : ➤ Le trading – Opérations spéculatives sur les titres, les changes ou les taux ainsi que les instruments qui leur sont dérivés. – Opérations d’arbitrage sur les mêmes supports. ➤ Le market-making La banque intervient sur les marchés en tant qu’animateur de marché. Elle affiche des cours à l’achat et la vente d’instruments financiers. Elle exerce une activité de marché en assumant les risques. 12 L’ENVIRONNEMENT BANCAIRE