Externality

where capital flows are at the forefront of globalisation. The financial market system gives rise to economies of scale and stock market consolidation makes it possible to maximise the benefits. In terms of demand, there are clear signs of network externality: the gains that an investor can achieve by participating to a market rise in line with the number of participants. Financial market consolidation consequently increases the liquidity of a given security and encourages operators to increase transaction

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disposer d’un téléphone augmente avec le nombre de personnes avec lesquelles il désire communiquer et qui décident d’adhérer au réseau téléphonique. Les effets en réseau sont donc des externalités positives de consommation (positive consumption externality) (N. Economides, 1996). Pour les réseaux de transport, G. Dupuy (1999) décrit trois effets positifs – générés par le secteur des transports routiers – qui s’additionnent pour accroître l’utilité pour un nouveau membre d’adhérer au système automobile

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dans un environnement concurrentiel. C’est le constat qu’a voulu tirer J. Stiglitz (2007) sur les aspects négatifs de la concurrence dans le secteur financier. Ce constat s’accorde aussi avec le concept de « l’externalité du braconnage » (poaching externality) qui correspond à un 1 Stiglitz.J. E et Weiss. A (1981) : « Credit Rationing in Market with Imperfect Information », American Economic Review, Vol 71, N°3. 2 Hart. O et Moore. J (1994) : « A Theory of Debt Based on Inalienability of Human Capital