Fiscal Maroc Emprunt Obligataires

insuffisants pour financer la totalité des investissements .l’entreprise doit donc recourir à des ressources de financement externe . Les emprunts à long ou moyen terme Le recours à ce mode de financement augmente son endettement et réduit sa capacité d’emprunt .les 2 types sont les emprunts obligataires et les emprunts indivis . Le crédit bail Contrat de location ou la société de crédit –bail reste propriétaire du matériel jusqu'à la fin du contrat

de l’E( =valeur de ses actifs) est indépendante de la structure de son capital.Tte modification de la SF peut etre reproduite ou annulée par les investisseurs. Pourquoi paieraient ils un supplément pour emprunter indirectement (en détenant des parts d’une E endettée) quand ils peuvent emprunter tt facilement et à aussi bon compte par leurs propres moyens. MM reconnaissent que l’emprunt accroit le taux de rentabilité attendue,mais il augmente aussi le risque des actions de l’entreprise . La

....................................................................................47 XIII. Calendrier de l’opération .................................................................................................................47 XIV. Régime fiscal ......................................................................................................................................47 XV. Charges relatives à l’opération .........................................................................

13 60 41 45 62 38 105 32 39 52 19 58 11 200 156 203 182 BBBB AAA BB AAA AA B+ AA BBBBB AA+ BBB+ AA A BBBAA+ AAA AAA Notation par Moody’s de la dette à long terme (En % du PIB) Brésil Colombie Danemark Inde Irlande Italie Jamaïque Japon Mexique Maroc Nouvelle Zélande Pologne Portugal Slovénie Afrique du Sud Suède Royaume-uni États-unis 2,986 2,021 30,160 466 26,596 18,904 3,758 32,637 6,031 1,147 12,687 4,562 10,587 10,605 2,490 23,547 23,765 36,716 56 47 1/ 39 90 25 104 130 3/ 66 42 76 18 36 59

| |Matière : Techniques et marché financier | |TITRISATION DES CREANCES HYPOTECAIRES AU MAROC | |Encadré par Mr. Mohammed ELHADDAD | |

les affaires boursières. Une - : la plus importante IPO de la Bourse La Bourse de Casablanca devient la e plus importante place financière d’Afrique. réforme se mit en place en 1967 pour L’opération d’introduction en Bourse de la société Maroc Télécom qui a suscité une Le volume moyen quotidien dépasse  milliard de DH avec une capitalisation qui venir à bout de cette carence et ainsi s’élève à  milliards de DH. demande de  MMDH contre une offre de , milliards de DH avec un nombre

Chapitre I : Du financement indirect vers le financement direct au Maroc..............................................................................................5 Section I : le passage du financement indirect au financement direct au Maroc...5 Section II : les caractéristiques du financement par le marché.........................11 Chapitre II : La libéralisation du marché financier marocain et la refonte du système bancaire...............................................................

....................... 27 Section I : le financement par emprunt....................................................................................... 27 Paragraphe I -financements par emprunt indivis ............................................................. 27 a. Définition ............................................................................................................... 27 b. Caractéristiques d’un emprunt ..........................................................

CONTACTS UTILES 05 06 09 25 31 35 45 59 dispose “ L’économie de notre payschantiers de fondamentaux solides. Des structurants sont menés dans les quatre coins du Royaume ; des changements politiques, économiques et sociaux sont amorcés. Un Maroc nouveau est en marche et la Bourse de Casablanca également. ” LE MOT DU PRESIDENT Chers actionnaires, 2010 a été la première année du déploiement de notre stratégie quinquennale. Notre objectif est d’atteindre un demi-million d’investisseurs

C Resultat net de l'exercice (2) E TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (a) M CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (b) E Subventions d'investissement N Provisions reglementees T CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (Ajout) - P DETTES DE FINANCEMENT (c) E Emprunts obligataires R Autres dettes de financement M DETTES DE FINANCEMENT (Ajout) - A PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (d) N Provisions pour charges E Provisions pour risques N ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (e) T Augmentation des creances