Investissements d'avenir

financement des nouveaux produits ou procédés (Hall, 2002). L’absence de collatéraux et l’incertitude sur les profits futurs créent une très forte asymétrie entre prêteurs et emprunteurs. L’insuffisant développement des marchés portant sur les investissements à haut risque (sous dimensionnement du capital-risque) est emblématique de ce frein à l’innovation. Ces obstacles sont aggravés par l’existence de barrières à l’entrée et/ou de barrières à la sortie liées à des coûts fixes irrécouvrables (sunk

continu Évaluation d’une obligation : valeur coupon attaché et valeur au pied du coupon Sensibilité et duration d’une obligation Évaluation d’une action : modèles à perpétuité, modèles à plusieurs périodes Liens entre la valeur actuelle nette des investissements et la valeur des actions 1.2 La valeur et le risque Les modèles proposés par la théorie finan­ Le modèle d’équilibre des actifs financiers (MEDAF) : fondements, possibili­ cière fournissent des outils pour quanti­ tés d’utilisation pratique

2014 2 1 INFORMATIONS FINANCIÈRES ET COMPTABLES RFA 4.1 ACTIVITÉS ET FACTEURS DE RISQUES 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 1.7 13 Un acteur mondial de la chimie de spécialités et des matériaux avancés Présentation des pôles d’activités du Groupe RFA Investissements RFA Stratégie R&D et innovation RFA Contrats importants RFA Stratégie d’excellence opérationnelle Facteurs de risques RFA 14 21 31 33 39 42 44 RESPONSABILITÉ SOCIÉTALE D’ENTREPRISE 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6 2.7 2.8 4.2 4.3 4.4 4.5 63 Faire partie

de sa dette et de rembourser le capital emprunté. Proposition d’un guide pratique pour l’accompagnement des opérations de LBO Mémoire d’Expertise comptable Page 5 Contrairement au crédit bancaire classique qui est souvent lié à un investissement ayant pour but d’améliorer les résultats de l’entreprise, la dette LBO ne procure aucune contrepartie à l’entreprise cible (il n’y a pas d’acquisition d’actifs particuliers). Du point de vue de la Newco, cette dette a bien apporté une valeur,

Analyse des flux de trésorerie 2.2 Résultats sociaux d IEC Professionnel Média Compte d exploitation simplifié Bilan simplifié 2.3 Activité des filiales 3.1 Evénements postérieurs à la clôture 3.2 Perspectives 3.3 Axes stratégiques et politique d investissement du Groupe 4.1 Composition des organes de direction et d administration 4.2 Rémunérations et engagements de toute nature au bénéfice des mandataires sociaux 4.3 Informations complémentaires concernant les administrateurs 4.4 Conventions réglementées

l’investissement .......................................................................................... 62 1.1.3. L’aspect financier de la politique d’investissement .............................................................. 64 1.1.4. Investissement et politique générale de l’entreprise………………………………………..66 1.2. La politique de financement ..................................................................................................... 69 1.2.1. L’alternative de financement..........

les PME (loi TEPA). Elargir les dispositions de l’investissement dans les PME aux ETI. Favoriser les investissements directs dans les entreprises plutôt que par l’intermédiation de holdings qui, parfois, peuvent détourner l’esprit de la loi, retarder le processus d’investissement et orienter l’investissement vers la spéculation, plutôt que vers la croissance durable. Orienter ces investissements vers les entreprises familiales « citoyennes » : exemple du label : « entreprises du patrimoine vivant

dont chaque confrère est dépositaire. Active, diverse et riche en réalisations, l’année 2007 a donc permis d’écrire une nouvelle page de l’histoire de notre profession. Une profession forte de son unité et sachant se rassembler sur ses grands enjeux d’avenir. Jean-Pierre ALIX Page 3 Rapport Annuel 2007 - CONSEIL SUPERIEUR DE L’ORDRE DES EXPERTS-COMPTABLES Les Actions 2007 L’année 2007 restera marquée pour la profession par la publication du Code de déontologie. Cette publication, aboutissement

de croissance extensive lorsqu’elle est obtenue principalement par l’augmentation des facteurs mis en œuvre. Ainsi, si la population active occupée s’accroît, la croissance peut en être favorisée. De même, un accroissement du stock de capital (investissement) utilisé peut être générateur de croissance. En revanche, la croissance intensive découle d’une utilisation plus efficace du travail ou du capital. Ce modèle de croissance suppose une amélioration de la qualification de la main-d’œuvre et des

de Changement ………..………………………….. 70 Chapitre 5 : Retour sur Investissement …………………………………… 78 CONCLUSION GENERALE ……………………………………………………………… 80 INTRODUCTION GENERALE Depuis une vingtaine d’années nous avons assisté à une large ouverture économique du Maroc impliquant pour les Régies : importantes privatisations, profondes restructurations, la réforme du cadre institutionnel ; ainsi les investissements du secteur public ont augmentés et les gouvernances se sont largement améliorées ;