Medaf

portfolios and Capital Budgets”, Review of Economics and Statistics, février 1965. 25. On trouvera une excellente synthèse de l’application du Medaf à la finance d’entreprise dans Rubinstein, “A Mean-Variance Synthesis of Corporate Financial Policy”, Journal of Finance, vol. 28, 1973. 118 Revue française de gestion – N° 160/2006 La transposition du Medaf, modèle initialement uni-périodique, à un cadre multipériodique, indispensable pour le rendre opérationnel, soulève de nombreuses difficultés

e 2.2.4 Les tests li´s ` la vraisemblance . . . . . . . . . . . . e a 2.3 Pr´vision ` partir du mod`le lin´raire multiple . . . . . . . e a e e 2.4 Une calibration simple du CAPM . . . . . . . . . . . . . . . 2.4.1 L’estimation de la relation du MEDAF par MCO . . 2.4.2 Lien de l’estimateur MCO avec le beta financier . . 2.4.3 Estimation de la SML . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

financières sur quasi fonds propres et sur la location-financement.Le taux intérêt effectif est ainsi différent du taux d’intérêt apparent calculé sur les charges financières comptables. Enfin , le coût des capitaux propres, calculé selon le modèle du MEDAF, peut également être affecté par les conséquences de l’information supplémentaire fournie au marché par les états IFRS. VALEUR DE L’ENTREPRISE ET IFRS L’évaluation par les flux de trésorerie actualisés Conclusion: En conséquence, les modèles

financière. Le facteur (1 – IS) reflète l’économie d’impôt liée à la charge d’intérêts, les flux de trésorerie tenant compte d’un impôt à taux plein. 4 La pratique actuelle de l’évaluation d’entreprise repose majoritairement sur le modèle du MEDAF qui permet de décomposer : – le coût des fonds propres, – le coût de la dette financière. Estimation du coût des fonds propres (KCP). Le coût des fonds propres est une question qui fait l’objet de nombreux débats. Ce modèle permet d’estimer la rentabilité

l'ensemble du système bancaire supportait des risques de crédits, non seulement dans les fonds que les banques finançaient, mais aussi dans les fonds qu'elles géraient. Ainsi, des créances titrisées à haut rendement (et donc à haut risque selon le Medaf) étaient elles-mêmes présentes dans certaines SICAV monétaires, placements jusque-là jugés sans risque, les « sicav monétaires dynamiques ». D'où une brutale chute de valorisation des sicav monétaires dynamiques dans les premiers jours d'août 2007

moyen du marché. Cette théorie fait appel aux concepts de frontière efficiente, coefficient bêta, droite de marché des capitaux et droite de marché des titres. Sa formalisation la plus accomplie est le modèle d'évaluation des actifs financiers, le MEDAF. Dans ce modèle, le rendement d'un actif est une variable aléatoire et un portefeuille est une combinaison linéaire pondérée d'actifs. Par conséquent, le rendement d'un portefeuille est également une variable aléatoire et possède une espérance et

portefeuille. De nombreuses analyses on été faites tendant à indiquer que ce genre de diversification pourrait bien être la décision la plus importante, et de loin: elle pourrait produire 90% de la rentabilité du portefeuille. 3. Notion de risques : Bêta, MEDAF ou Capital Asset Pricing Mode. 1 a) La droite de marché Il s’ de la relation qui permet, du moins sur le plan théorique, de agit fournir aux actionnaires le taux de rémunération qu’ sont en droit d’ ils exiger étant donné le risque qu’ acceptent

De nombreuses analyses on été faites tendant à indiquer que ce genre de diversification pourrait bien être la décision la plus importante, et de loin: elle pourrait produire 90% de la rentabilité du portefeuille. 3. Notion de risques : Bêta, MEDAF ou Capital Asset Pricing Mode. 1 a) La droite de marché Il s’ de la relation qui permet, du moins sur le plan théorique, de agit fournir aux actionnaires le taux de rémunération qu’ sont en droit d’ ils exiger étant donné le risque qu’ acceptent

financière. Le facteur (1 – IS) reflète l’économie d’impôt liée à la charge d’intérêts, les flux de trésorerie tenant compte d’un impôt à taux plein. 4 La pratique actuelle de l’évaluation d’entreprise repose majoritairement sur le modèle du MEDAF qui permet de décomposer : – le coût des fonds propres, – le coût de la dette financière. Estimation du coût des fonds propres (KCP). Le coût des fonds propres est une question qui fait l’objet de nombreux débats. Ce modèle permet d’estimer la rentabilité

d’un flux normatif comme si le flux allait continuer à l’infini estimer le taux d’actualisation : dépend des bénéficiaires des flux le coût des CP est le taux de rentabilité exigé par les actionnaires. il peut être calculer en utilisant le MEDAF : Kcp = Rf + béta (Rm-Rf) la prime de risque Rm-Rf est anticipée Béta mesure la sensibilité au risque systémique non diversifiable et dépend de la structure financière. DERNIER COURS 10H30 : 2/les opérations à fort endettement supposent