Medaf

La pratique actuelle de la détermination du coût du capital repose majoritairement sur le modèle du MEDAF (voir manuel de Finance préparant à l’unité d’enseignement n° 2 du DSCG) qui permet de décomposer le coût des fonds propres et le coût de la dette financière, en tenant compte du taux sans risque, du risque de marché et d’un coefficient de sensibilité au risque. Dans la formule du MEDAF, la rentabilité des capitaux est donnée par la formule suivante : R(I) = RB + β × [E(RM – RB] avec :

stratégie d’investissement. Allocation stratégique et tactique des actifs financiers. Gestion active et passive. Optimisation et diversification de portefeuille. Fondamentaux théoriques : matrice de corrélation, frontière efficiente, risque systématique, MEDAF. Stratégies de gestion et mesures de performance des fonds. Anglais financier Principaux termes financiers en anglais. Présentation orale de sujets traitant de l’actualité économique et financière. Préparation au BAT (Bloomberg Assessment Test) Principales

la dette, coût explicite et contractuel et, à ce titre, facilement évaluable et du coût des capitaux propres, coût implicite et juridiquement moins contraignant et donc plus difficile à appréhender. Le Modèle d’Équilibre des Actifs Financiers (MEDAF) représente le cadre théorique et méthodologique le plus adapté et le plus utilisé aujourd’hui pour calculer le © Groupe Eyrolles Du point de vue de l’entreprise, il représente le coût d’une ressource essentielle, l’argent. Le coût du capital

impôts de la dette, coût explicite et contractuel et, à ce titre, facilement évaluable et du coût des capitaux propres, coût implicite et juridiquement moins contraignant et donc plus difficile à appréhender. Le Modèle d’Équilibre des Actifs Financiers (MEDAF) représente le cadre théorique et méthodologique le plus adapté et le plus utilisé aujourd’hui pour calculer le LES FONDAMENTAUX 441 coût des capitaux propres. Selon ce modèle, ce coût est égal au taux sans risque (on retient généralement

de risque à avoir été utilisées ; on les retrouve notamment dans le critère de Markowitz (moyenne-variance) qui sert 16 Mesure et gestion des risques en assurance - Pierre Thérond de socle aux premières théories d’évaluation des actifs (MEDAF). Toutefois ce critère n’est pas bien adapté à l’activité d’assurance, notamment parce qu’il est symétrique et pénalise autant les « bonnes variations » que les « mauvaises ». 1.1.2.2 La Value-at-Risk (VaR) La notion de Value-at-Risk ou valeur

quotidiennes, s’explique par l’évaluation des paramètres du modèle de calcul des rendements anticipés en absence d’événements (Martinez, 1996). 1.2.2.1. Modèle de marché retenu Selon les études antérieures (modèles mentionnés), c’est le modèle de marché (MEDAF) qui est le plus utilisé. 165 Chapitre II- IMPACT DU SPONSORING SPORTIF SUR LA VALEUR BOURSIERE DE L’ENTREPRISE Comme nous l’avons déjà mentionné plus haut, le recours au modèle de marché dans une étude événementielle nous a permis dans un premier

défiscalisé de la dette Il s’agit de la moyenne des coûts des fonds propres et de la dette nette, pondérés par leurs poids respectifs au bilan. Le coût des fonds propres est par ailleurs calculé selon le Modèle d’Evaluation des Actifs Financiers (MEDAF) de la manière suivante : K FP = R f + β × ( Rm − R f ) + Rs où : • Rf : Taux sans risque • β : Bêta désendetté de la société • Rm : Prime de risque marché • Rs : Prime de risque spécifique Coût des fonds propres 3 4 Excèdent brut d’exploitation

allouer à un gestionnaire donné pour maximiser le profil rendement corrigé/risque et/ou atteindre un objectif spécifique rendement/risque ? Aucune réponse définitive n’est possible. Les méthodes classiques d’allocation d’actifs (moyenne/variance, MEDAF, Black-Litterman) pâtissent des mêmes limites que lorsqu’elles sont appliquées aux actifs traditionnels (biais historique, instabilité, complexité, etc.). De surcroît, pour un portefeuille de hedge funds, la difficulté supplémentaire posée par la

6, 33, 89, 268 Méthode OVAR 110, 111, 112 Méthode time-driven activity-based costing (TDABC) 17, 20, 21, 22, 23, 28, 30 Méthode unités de valeur ajoutée (UVA) 17, 18, 20, 23, 25, 26, 27, 65 Mintzberg 140 Modèle d’équilibre des actifs financiers (MEDAF) 92, 93 N Normes FASB 130 Normes IAS/IFRS 130, 163 Normes IFRS 159, 207, 255 Normes internationales GRI 149 O Outils de mesure et management de la performance (PMMS) 108, 110 Outils de pilotage 107, 108, 111, 112, 114, 116, 134, 139, 194, 195, 256

propres à dette nulle). Ainsi, au cas particulier du catalogue de films de l‟UGT Production et Distribution de films cinématographiques, l e coût d‟opportunité du capital retenu a été estimé à l‟aide du Modèle d‟Evaluation des Actifs Financiers - MEDAF (ou CAPM pour Capital Asset Pricing Model). Il s‟établit donc au 31 mars 2012 à 7,2% avant impôt. Pour l‟exercice précédent, ce même taux avait été déterminé à un niveau de 7,8 %. Concernant l‟UGT Production et Distribution de téléfilms et séries télévisuelles