Złoty

Varsovie et du Zloty à Londres. Est-ce vraiment optimal ? Oui On ne fait rien Non Elle préfère avoir du dollar à Londres et du Zloty à Varsovie Le cambiste va donc * Vendre du dollar et acheter du Zloty à Varsovie * Acheter du dollar et vendre du Zloty à Londres Détenir du dollar à Varsovie et du Zloty à Londres peut ne pas être optimal pour une deuxième raison : la position de la banque en dollar à Varsovie peut dépasser la limite imposée et la position de la banque en Zloty à Londres

préserver ses réserves de changes. En revanche, le TCER du dirham est nettement en deçà de celui de la Pologne, pays qui a réalisé, grâce aux efforts de productivité, des performances intéressantes en matière d’exportation malgré l’appréciation du zloty durant la dernière décennie. Par rapport à la Malaisie, le TCER du dirham est fort. Le ringgit a en effet dû faire face à d’importants mouvements de désaffection des investisseurs internationaux suite à la mise en place d’un système de contrôle

Lituanie, de la Hongrie, de la Roumanie et, dans une moindre mesure, du Royaume-Uni et de la Pologne. La monnaie de ces pays a commencé à se déprécier fortement (Figure 8) : par rapport à août 2007, le forint hongrois a perdu 17% de sa valeur, le zloty polonais 20%, la livre sterling 23% et le leu roumain 26%. Quant aux pays baltes, qui ont adopté un taux de change fixe avec l'euro, il est probable qu'ils seront contraints de dévaluer. Sources : Eurostat et calculs des auteurs Note : l'Islande

change ont également eu un impact défavorable, notamment au second semestre. Cet impact négatif s'est élevé à -396 millions d’euros, soit -2 %. Les effets négatifs de la dépréciation face à l'euro de la livre sterling, des devises d'Europe de l'est (zloty polonais, rouble russe, leu roumain et hryvnia ukrainienne), du naira nigérian et du dollar canadien ont été seulement en partie contrebalancés par l'appréciation du dollar US, de la livre égyptienne, du dinar iraquien et du renminbi chinois. LAFARGE

d’opérations sur les marchés au comptant euro/franc suisse et dollar/franc suisse ont fortement progressé, atteignant respectivement leurs niveaux de mai 2010 et août 2011 (graphique 8, cadre de droite). Après l’annonce de la BNS, le forint hongrois et le zloty polonais se sont considérablement affaiblis, en raison de craintes quant aux répercussions d’un franc suisse plus fort sur les économies hongroise et polonaise (graphique 5, cadre de droite). Les tensions sur la couronne danoise suscitées par le fléchissement

financières Mesures ▪ Liberté des prix obligatoires afin d’attirer les investisseurs ▪ Arrêt des subventions aux entreprises ▪ Ouvrir le pays aux investissements étrangers ▪ Développer les échanges extérieurs ▪ Convertibilité de la monnaie (le Zloty), la Couronne estonienne (EEK) Objectifs ▪ Favoriser la création d’entreprise, créer une véritable économie de marché ▪ Assainir l’économie ▪ Attirer les capitaux, ▪ Créer des emplois ▪ Instaurer la confiance Résultats ▪ Hausse

l’augmentation de ses charges d’intérêt. C’est pourquoi le groupe a décidé de mettre un frein aux investissements et de réduire l’endettement. Mais une fois de plus, Kinepolis plonge dans le rouge au premier semestre en raison de pertes de change sur le zloty polonais, de la hausse de la charge d'intérêt et de nouvelles provisions. La situation n’évoluera pas au second semestre, pire, elle empirera pour atteindre le niveau le plus bas jamais atteint par le cours boursier (7, 1 euros). En février

countries, which compensate for a negative input of domestic demand. As a matter of fact the volume of exports is clearly lower than in 2008, However, the scale of its decrease is lower as compared to the volume of imports. The deprecation of the zloty is beneficial to exporters;11 on the other hand, products and raw materials of an investment nature lead to the limitation of imports. Despite that fact that Polish economy, as compared to other member states, (according to the European Commission’s

Table 3: Compositions of four equally-weighted portfolios for backtesting analysis. S.E. Asian Telecoms Singapore Telecom Telecom Asia (Thai.) Telekom Malaysia Singapore dollar Thai baht Malaysian ringgit Emerging Mkts. Mixed Indonesian rupiah Polish zloty Telecom Asia (Thai) Genting (Malaysia) City Devs (Singapore) US Equities / Bonds IBM 5yr issue (6.375%) IBM 10yr issue (7.25%) AT&T DuPont GE G7 Currencies Japanese yen British pound French Franc Deutschemark Recall that BIS assigns regulatory capital

chiffre d’affaires a augmenté de 1,6 % en données comparables. Cette progression résulte d’une croissance en volume de 2,4 % et d’une baisse en valeur de (-0,8 %). L’effet négatif des taux de change provient notamment de l’évolution défavorable du zloty polonais, du rouble russe, de la livre sterling et du peso mexicain. La variation du périmètre s’explique principalement par la cession de Frucor (leader sur le segment des boissons en Australie et en Nouvelle-Zélande) à Suntory Limited. Cette société