AXA IM - Opportunités sur le marché US High Yield AXA WF US High Yield Bonds

Janvier 2011

Une croissance constante du marché

Source: J.P Morgan au 08/10/2010
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La Répartition du Marché Obligataire Américain*

Répartition du Marché Obligataire aux US (en milliards de USD)

IG Corporates $1,894 , 13%

Treasury $4,863 , 32%

Securitized (CMBS, ABS, MBS) $5,568, 37%

Gov-Related $1,817, 12%

High Yield $841, 6%

*Presente la valeur combinée des marchés obligataires Investment Grade et Haut Rendement Américains, en milliards de dollars.
Source: Merrill Lynch, AXA Investment Managers, au 30 Juin 2010 3

Caractéristiques du marché US High Yield Segmentation de l’indice Merrill Lynch High Yield Master II
Notation moyenne de B1 Duration moyenne de 4.4
10+ (2%) 3 - 10 (73%) 0-3 (25%)

L’univers d’investissement de la stratégie US SDHY: 600 émetteurs avec environ une valeur nominale cumulée d’environ 300 milliards de dollars
Il est admis que les obligations de la catégorie spéculative (ou à Haut Rendement) ont une probabilité de défaut plus élevée que celles de la catégorie d’investissement
Sources: Merrill Lynch, 30 Juin 2010

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L’US High Yield reste le composant le plus important du marché High Yield mondial
As of December 31, 2010 Global High Yield 1,229 100% 1,166 2,494 7.63 -1% -18% 555 -7% -17% 3.94 2% -2% 100.28 1% 7% 1.77 15.21 3.24 9.92 US High Yield 1,020 83% 1,012 2,114 7.50 -1% -17% 541 -9% -15% 3.99 1% -2% 101.86 1% 7% 1.76 15.19 3.44 9.76 Euro High Yield 204 17% 204 360 8.27 2% -20% 624 0% -25% 3.67 2% -1% 92.98 0% 10% 1.86 15.28 2.25 10.87 Canada High Yield 5 0% 17 20 7.36 1% -25% 493 1% -31% 3.89 0% -9% 100.34 1% 21% 0.66 22.02 0.67 16.69

Market Value (LOC in billions) % of Global High Yield # of Issuers # of Issues Yield to Worst % Change Monthly % Change YTD Options Adjusted Spread % Change Monthly % Change YTD Duration to Worst % Change Monthly % Change YTD Average Price % Change Monthly % Change YTD Total