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Chapitre 2 Obligations 2014

2227 mots 9 pages
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Master en Droit et Economie / Automne 2014 / Prof. F. Alessandrini

Chapitre 2 : l’évaluation des obligations
03.10.2014

Plan du cours
•

Flux monétaires, prix et rentabilité
– caractéristiques générales
– obligations zéro-coupon
– obligations couponnées

•

Bibliographie:
Berk, DeMarzo: ch. 6

Dynamique des prix
– pair et cotation des obligations
– effet du temps
– variation des taux et prix des obligations

•

Courbe des taux
– réplication et évaluation d’une obligation couponnée
– rentabilité à l’échéance

•

Obligations privées
– rentabilité
– notation
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Introduction
•

Contrairement aux emprunts indivis contractés auprès d’un prêteur unique, l’emprunt obligataire met en rapport un emprunteur et un ensemble de prêteurs, les obligataires

•

Qui émet des obligations ?
– Les entités publiques
• Confédération (Suisse) et autres Etats
• Cantons
• Communes

– Les entreprises privées
– Les entités semi-publiques (BERD, BEI, …)

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Caractéristiques générales

•

Une obligation est un titre de créance qui donne généralement droit à deux types de flux : le paiement des intérêts (coupons) et le remboursement de l’emprunt, le plus souvent à l’échéance.

•

La valeur nominale (ou valeur faciale ou principal) d’une obligation est le montant de référence utilisé pour le calcul des intérêts.

•
•

Emprunteur: celui qui émet l’obligation
Prêteur: celui qui achète l’obligation

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Caractéristiques générales
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Valeur nominale
Prix d’émission et valeur de remboursement
Périodicité des coupons
Taux et modalités du coupon (fixe, variable, révisable, indexé...)
Date de jouissance
Échéance du titre
Monnaie de référence

Tout ceci est fixé dans un prospectus d’émission
Les obligations sont traitées sur :
• le marché primaire lors de leur émission (entre l’émetteur

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