Choix d'ivestissement

441 mots 2 pages

Exercice choix d’investissement.

Dans le cadre d’un programme d’extension de sa capacité de production, la société « COMATRA » envisage de réaliser un projet d’investissement. Ce projet consiste à acquérir : ➢ Un bâtiment pour une valeur de 3.000.000 dhs HT, amortissable en linéaire sur 15 ans ; ➢ Un matériel et du mobilier, pour une valeur globale de 1.000.000 dhs HT, amortissables en linéaire sur 5 ans.
Pour l’étude de la rentabilité de ce projet d’investissement, il a été décidé de ne considérer que les cinq premières années d’exploitation.
Les quantités supplémentaires vendues grâce à ce projet seraient les suivantes :

|Années |1 |2 |3 |4 |5 |
|Quantités vendues |25.000 |30.000 |30.000 |30.000 |30.000 |

Par ailleurs, on vous indique que : • Le prix de vente unitaire est fixé à 400 dhs HT ; • Les charges variables unitaires s’élèveraient à 300 dhs HT ; • Les charges fixes annuelles (hors amortissements) seraient de 600.000 dhs ; • La réalisation du projet générerait une augmentation du BFR de 120.000 dhs, récupérable à la fin de la cinquième année ; • A la fin des 5 années d’exploitation, on tiendra compte d’une valeur résiduelle nette d’impôt de 200.000 dhs ; • Le taux de l’impôt sur les sociétés : 30% ; • Le taux d’actualisation à retenir : 10%.

Travail à faire :

1) Calculer les cash-flows générés par le projet sur les 5 années.

2) Calculer la valeur actuelle nette du projet. Conclure.

3) Calculer le taux de rentabilité interne. Conclure.

Corrigé de l’exercice :

1) Calcul des cash-flows générés par le projet d’investissement :

|Eléments |1 |2 |3 |4

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et ayant la même durée (2 ans). Chaque cash-flow a fait l’objet de 3 évaluations affectées d’une probabilité. On suppose que les cash-flows sont indépendants les uns des autres et que le coût du capital est de 10 %. | |CF1 |Probabilité | | CF2 |Probabilité | |Projet A | 60 | 0,3 | | 50 | 0,4 | | | 70 | 0,4 | | 60 | 0,3 | | | 80 | 0,3 | | 70 | 0,3 | | |CF1 |Probabilité | | CF2 |Probabilité | |Projet B | 30 | 0,3 | | 50 | 0,4….

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Les moyens nécessaires 36 Locaux: 37 Agencement et installations: 37 Matériel, mobilier, véhicule: 37 Personnel: 42 Les stocks: 43 Les investissements 44 Nos investissements: 44 Le financement 45 Les fonds propres: 45 Les fonds de tiers: 45 Le chiffre d’affaires 48 Estimation de notre chiffre d’affaires (HTVA) sur deux années: 48 Comment calculer un seuil de rentabilité? 48….

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sens strict 18 g) Délai moyen de paiement des clients 18 h) Délai moyen de paiement des fournisseurs 19 3.2. Analyse de la solvabilité 19 a) Degré d’autonomie financière 19 b) Couverture des fonds de tiers par le cash flow 20 c) Ratio d’endettement et levier financier 20 3.3. Analyse de la rentabilité 21 a) Marge brute sur ventes 21 b) Marge nette sur ventes 21 c) Rentabilité nette des capitaux propres avant impôt 21 d) Rentabilité nette des capitaux propres après impôt 21 e) Rentabilité de l’actif total avant amortissements 22 f) Rentabilité de l’actif total après amortissements 22 g)….

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