CHAPITRE 5

LA COUVERTURE DES RISQUES DE CHANGE

5.1 Définition du risque de change ; Le risque de change peut être défini comme étant l'éventualité de perte à laquelle sont exposés les agents effectuant des transactions en devises suite à des fluctuations défavorables du taux de change de ces devises par rapport à leurs monnaies nationales. Ces fluctuations affectant le montant de leurs encaissements et décaissements à terme en devise et pourraient entraîner des pertes en capital. On distingue généralement cinq types de risques de change : - Le risque de dépréciation de la monnaie de règlement pour un exportateur. - Le risque d'une appréciation de la monnaie de règlement pour un importateur. - Le risque d'une appréciation de la monnaie de remboursement pour les agents emprunteurs des fonds en devise. - Le risque de dépréciation de la monnaie de règlement pour les agents prêteurs de fonds en devise. - Le risque de change portant sur les flux financiers entre les entreprises d’un groupe de sociétés multinational (apport en capital, don, prêt, versement de dividendes …) 5.2 L'établissement de la position de change : Le risque de change est mesuré au travers d'un document de gestion appelé position de change. La position de change est obtenue par différence entre les créances en devise et les dettes en devise. Elle est calculée devise par devise. Si les créances en devise sont supérieures aux dettes, on dit que la position de change est longue. Dans le cas contraire, on dit qu'elle est courte. Dans l'hypothèse où les créances égalent les dettes, on dit que la position est ferme.

Yakdhane ABASSI

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Exemple : Devises USD JPY EUR

Echéances en jours 30 60 90 180 Clients Prêts en devises Autre devises à recevoir Total 1 Fournisseurs Emprunt en devises Autre devise à livrer Total 2 Position de change : Total 1 - Total 2

30 60 90 180 30 60 90 180

5.3 Les techniques externes de couverture Pour se couvrir contre les