D2fis de la dette publique dans les pays avances

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Nouveaux défis pour la dette publique dans les pays avancés Synthèse du colloque Strasbourg, 16 et 17 septembre 2010
Carine BOUTHEVILLAIN, Gilles DUFRÉNOT, Philippe FROUTÉ, Laurent PAUL
Direction de la Conjoncture et des Prévisions macroéconomiques Service d’Étude des politiques de finances publiques
La Direction générale des Études et des Relations internationales de la Banque de France et lelaboratoire d’économie BETA de l’université de Strasbourg ont organisé conjointement, les 16 et 17 septembre 2010, une conférence sur les nouveaux défis posés par la dette publique dans les pays industrialisés. Cette conférence a rassemblé un public varié composé d’économistes issus du monde académique français et étranger, de banques centrales du SEBC ou d’ailleurs et d’institutions européennes etinternationales. L’intérêt du sujet, dans le contexte de la crise et des déséquilibres budgétaires que connaissent actuellement les pays avancés, est indéniable. Cette conférence a mis en exergue trois sujets fortement débattus dans les instances internationales sur la consolidation budgétaire : à quel horizon, à quel rythme et selon quelle ampleur faut-il sortir des déséquilibres budgétairesactuels, afin de rétablir la confiance des marchés financiers et stimuler l’activité économique de moyen terme ? Ces questions, à l’intersection des préoccupations des décideurs politiques et des chercheurs, ont constitué la trame de la conférence. La question des risques liés à une dette publique excessive est unanimement reconnue comme étant préoccupante. Toutefois, infléchir la dynamique de la detten’est pas sans effet sur l’activité économique et différentes voies sont possibles pour y parvenir. Les débats de cette conférence ont permis d’apprécier les conséquences qui découlent de ces choix. En effet, s’il apparaît assez clairement qu’un endettement public excessif peut obérer la croissance à moyen terme, plusieurs présentations ont montré que les liens entre l’endettement public et l’activitééconomique sont complexes. Une partie des travaux présentés lors de la conférence a porté sur l’influence des modalités de consolidation sur l’activité économique. En particulier, l’influence de l’endettement public sur le comportement des marchés d’actifs financiers et immobiliers ainsi que les liens entre dette publique et risque souverain ont été discutés. Enfin, le rôle des institutions degouvernance de la dette a été abordé. Les initiatives prises pour encourager les pays, à l’instar de l’Allemagne, à mettre en œuvre des règles budgétaires au niveau national ont été rappelées. De fait, les débats ont montré que la mise en œuvre d’une réponse politique et institutionnelle urgente face aux défis posés par les déséquilibres budgétaires est indispensable. Toutes ces questions sont au cœurdes préoccupations d’une Banque centrale qui ne peut ignorer la sphère budgétaire tant son influence sur le niveau et la stabilité des prix est importante.

Mots-clés : Dette publique, gouvernance, marchés financiers, politique budgétaire Codes JEL : E62, E63, H6, H12
NB : Les auteurs de cette synthèse font (ou faisaient) partie du service d’Étude des politiques de finances publiques de la Banque deFrance. Les omissions ou erreurs qui pourraient subsister sont de leur responsabilité et n’engagent pas les auteurs des articles cités ni la Banque de France.

Bulletin de la Banque de France • N° 182 • 4e trimestre 2010

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ÉTUDES
Nouveaux défis pour la dette publique dans les pays avancés

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a Direction générale des Études et des Relations internationales de la Banque de France,par l’intermédiaire de son service d’Étude des politiques de finances publiques, et le laboratoire d’économie BETA de l’université de Strasbourg, dirigé par Claude Diebolt, ont organisé conjointement, les 16 et 17 septembre dernier, une conférence sur les nouveaux défis posés par la dette publique dans les pays industrialisés. Cette conférence a rassemblé un public varié composé d’économistes...
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