Economie du bresil

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RSF

REVUE DE LA STABILITÉ FINANCIÈRE
JUILLET 2010

PRODUITS DÉRIVÉS
INNOVATION FINANCIÈRE ET STABILITÉ

111–014

www.banque-france.fr
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© Banque de France - 2010 ISSN 1637-4681

SOMMAIRE
Repenser les marchés des dérivés de gré à gré pour garantir la stabilité financière CHRISTIAN NOYER, Gouverneur de la Banque de France I-V

ÉTUDES
Les CDS : quels avantages et coûts collectifs ? RONALD W. ANDERSON, London School of Economics Fiatlux – Un jour nouveau sur les marchés de produits dérivés MICHEL BARNIER, Commission européenne Dette publique et interactions avec les marchés dérivés : le cas européen LAURENCE BOONE, LAURENT FRANSOLET ET SØREN WILLEMANN, Barclays Capital Les produits dérivés : le point de vue d’un assureur HENRI DE CASTRIES ET BENOÎT CLAVERANNE, Groupe AXA Credit default swaps et stabilité financière RAMA CONT,CNRS, France et Université de Columbia, New York Les credit default swaps – Innovation financière ou dysfonctionnement financier ? SATYAJIT DAS, Consultant en risque Faut-il interdire la spéculation sur les marchés des obligations souveraines ? DARRELL DUFFIE, Université de Stanford Les marchés de produits dérivés de gré à gré en Inde : questions et perspectives SHYAMALA GOPINATH, Reserve Bank ofIndia Produits dérivés de gré à gré et compensation centrale : toutes les transactions peuvent-elles faire l’objet d’une compensation ? JOHN HULL, Université de Toronto La finance du XXI siècle ne peut faire l’économie d’une bonne régulation des marchés dérivés de gré à gré JEAN-PIERRE JOUYET, Autorité des marchés financiers Risque systémique : une approche alternative JEAN-CHARLES ROCHET, SwissFinance Institute – Université de Zurich et École d’Économie de Toulouse Produits dérivés OTC : défis pour la stabilité financière et réponses des autorités DANIELA RUSSO, Banque centrale européenne Sous-collatéralisation et « réhypothécation » sur les marchés des produits dérivés de gré à gré MANMOHAN SINGH, Fonds monétaire international Silos et silences : les difficultés à déceler les problèmes liés auxinstruments de crédit structurés et les leçons pour l’avenir GILLIAN TETT, Financial Times Réduire le risque systémique sur les marchés de dérivés de gré à gré (OTC) NOUT WELLINK, Comité de Bâle sur le contrôle bancaire, De Nederlandsche Bank Credit default swaps : Quels sont les risques et défis en matière de stabilité financière ? ORICE WILLIAMS BROWN, US Government Accountability Office Structuredes marchés de dérivés OTC et profils de crédit des banques de financement et d’investissement ALEXANDER YAVORSKY, Moody’s Investors Service Contreparties centrales et stabilité financière : quelles leçons tirer de la théorie des réseaux et du risque endogène ? JEAN-PIERRE ZIGRAND, London School of Economics
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1 17 21 31 41 53 65 71

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Banque deFrance • Revue de la stabilité financière • N° 14 – Produits dérivés – Innovation financière et stabilité • Juillet 2010

SOMMAIRE

Marché des CDS et marché obligataire : qui dirige l’autre ? VIRGINIE COUDERT ET MATHIEU GEX, Banque de France Risque de concentration et nombre optimal de contreparties centrales pour un actif unique FABIEN RENAULT, Banque de France

183 191 199

ÉTUDES PUBLIÉESBanque de France • Revue de la stabilité financière • N° 14 – Produits dérivés – Innovation financière et stabilité • Juillet 2010

Repenser les marchés des dérivés de gré à gré pour garantir la stabilité financière
CHRISTIAN NOYER
Gouverneur Banque de France

L

es perturbations subies par les instruments dérivés de gré à gré (over-the-counter — OTC) au cours de la crise financière ont...
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