Finance : le cas tekka

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CORPORATE RESEARCH
20 janvier 2011

Tekka
Armé jusqu’aux dents
Valorisation d’entreprise: entre 45 et 50 M€
Tekka présente, selon nous, un véhicule d’investissement attractif sur le marché des implants dentaires. La société met à disposition des dentistes des produits positionnés en « milieu de gamme », particulièrement adaptés à la volonté des praticiens de préserver leurs marges. Si Tekkarespecte son plan de marche, la société devrait pouvoir générer 37% de croissance annuelle moyenne de ses revenus d’ici 2015 et atteindre le break-even opérationnel dès l’exercice 2011/2012e.

Santé
Structure du capital

CM CIC 8% T Rota 31% Seventure 34% B Rodriguez 8% Alphatek 19%

„ Une

Au 31/03 2009/10 2010/11e 2011/12e 2012/13e Revenus (M€) 12.9 17.5 25.4 35.6 % var 46.9% 35.8%45.2% 40.2% EBITDA (M€) (0.6) 0.9 2.2 3.4 Résultat net (M€) (2.0) (0.8) 0.0 0.7 French GAAP

alternative crédible aux leaders du secteur. Tekka mène une stratégie pragmatique qui vise à présenter à ses clients une gamme complète de produits d’implantologie avec un positionnement prix « midmarket ». Pour ce faire, Tekka élabore des produits compétitifs en partenariat avec des praticiens afin derépondre au mieux aux besoins du marché. Pour la commercialisation de ses produits, Tekka s’adosse à des leaders d’opinions et à une expertise reconnue dans la Chirurgie MaxilloFaciale (CMF). succès rencontré sur son marché domestique (actuel N°2 en volume) et devrait d’ores et déjà réaliser plus de 10 M€ de CA dans le domaine des implants dentaires sur l’exercice 2010/2011e en France.

„ La France,la preuve de concept. Tekka a validé cette stratégie par le

„ Déploiement

de cette stratégie gagnante à l’international. Depuis 2007, la société a exporté de façon ciblée ses activités hors de France en privilégiant la mise en place de filiales afin de répliquer au mieux le modèle français. Cette expansion à l’international offre un réservoir de croissance significatif à la société qui esten mesure d’ouvrir 2 à 3 nouvelles filiales par an sur les 3 prochaines années. Tekka compte lancer au moins un nouveau produit chaque année d’ici 2014 (implants courts, mini-implants, CADCAM), ce qui lui permettra d’étendre et d’harmoniser sa gamme de produits afin d’entrer sur des nouveaux marchés. boursiers), nous estimons la valeur d’entreprise de Tekka entre 45 et 50 M€.
Analystes: CédricMoreau +331 56 68 75 65
cmoreau@bryangarnier.com

„ Un pipeline bien fourni.

„ Par le biais de deux méthodes (DCF et approche par comparables

Sébastien Malafosse +331 56 68 75 73
smalafosse@bryangarnier.com

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Tekka
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