Fiche Monnaie, Inflation et Relations monétaires internationales

Faits chiffrés :

Le stock d’actifs financiers mondiales a fortement cru en 20 ans : en 1900 quatre-vingt, le stocks représentaient 12 000 milliards de dollars, soit 109 % du PIB mondial ; en 2003, le montant est de 118 000 milliards de dollars, soit 326% du PIB mondial.

Très fort développement du marché des changes. En 20 ans, le volume journalier des opérations a été multiplié par 10 : en 86, 200 Mds de dollars contre 1900 milliards en 2004.

La part des crédits à la clientèle dans l’actif des banques commerciales a régressé de 84 % à 38 %. Les banques se sont orientées vers des activités de marché : à l’actif, la part des titres est passé de 5 % en 80 à 47 % en 2002

Les administrations publiques ont augmenté leur endettement, passant de 21 % à 64 % de 80 à 2003.

Éléments historiques

Une politique de sous-évaluation. De la fin des années 60 au milieu des années quatre-vingt, les responsables ont pratiqué au Japon une politique de sous-évaluation dans le but de stimuler les exportations et de protéger le marché intérieur contre la concurrence étrangère. La compétitivité-prix des entreprises japonaises s’est alors amélioré. Cependant, le Japon a dû changer de stratégie sous la pression des Etats-Unis. Mais malgré l’appréciation du yen par rapport au dollar, l’excédent japonais a continué de croître, signe d’une bonne compétitivité structurelle de la S rie japonaise. Depuis les années 90, la Chine font de sa stratégie de développement sur la croissance de ses exportations. Les performances chinoises s’explique en grande partie par une sous-évaluation délibérée du Yuan, comprise entre 20 et 50 % selon les estimations. La politique des changes de la Chine consiste en effet ancrer le Yuan sur le dollar pour éviter son appréciation. Cependant, depuis 2005, sous la pression des Etats-Unis la Chine a mis fin au peg avec le dollar.

Des dévaluations en France jusqu’en 87. La France à une