Gestion du risque de change

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Gestion opérationnelle et couverture des risques de change
Stéphane Tosseri Conseil aux Trésoreries d‘Entreprise

Genève, vendredi 27 Janvier 2012

Sommaire



1. Différents types de risque de change pour l‘entreprise 2. Quelle est l‘importance du risque ? Identification et quantification du risque de change 3. Faut-il couvrir le risque ou non ? En quelle proportion ?





4. Quelles sont les techniques de couverture du risque ?
5. Conclusions dans le contexte monétaire et économique actuel



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Gestion opérationnelle et couverture des risques de change

1. Différents types de risque de change
Risque économique
Exposition économique
Activité économique de l’entreprise impactée par des fluctuations monétaires modifiant lecontexte structurel et la compétitivité - Valeur des flux financiers et des profits de l’entreprise impactés par les fluctuations - Dépend des caractéristiques spécifiques de la société et du secteur industriel Risque: opérations affectées par des modifications monétaires macroéconomiques Décision de la direction sur les processus de production et de commercialisation

Risque transactionnelExposition prévisionnelle
Transactions futures et horsbilan libellées en devise

Risque translationnel
Exposition comptable
Conversion des positions du bilan de filiales étrangères et des profits des filiales en devise locale Utilisation de la devise locale de la filiale et non de la devise fonctionnelle du groupe - Mesure l’impact des variations des taux de change comptables sur les résultatsfinanciers de l’entreprise
-

Exposition bilantielle
Transactions comptabilisées au bilan dans une autre devise que la devise fonctionnelle Créances, factures sur comptes client - Dettes, facture sur comptes fournisseur - Placement financier ou prêt en devise - Emprunt contracté en devise
-

-

- Contrat d’achat en devise - Contrat de vente en devise - Offre de prix en devise

Risque:variation future de la contre-valeur de la transaction (incertaine)

Risque: variation future de la contre-valeur de la transaction (certaine)

Risque: baisse de la valorisation des états financiers consolidés dans la devise fonctionnelle Risques comptables à gérer stratégiquement

Risques potentiels à mitiger financièrement

Risques confirmés à mitiger financièrement

Futur
27. Janvier 2012Futur
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Présent

Passé

Gestion opérationnelle et couverture des risques de change

1. Exemple de risque transactionnel, lié à l’activité opérationnelle
Dépenses CHF Dépenses CHF

CONTRAT DE VENTE EN DEVISE
    

Recettes
USD

Recettes EURO

Exemple d’une entreprise suisse exportatrice: Production en Suisse, charges d’exploitation et paiement dividendes annuelsen CHF Ventes partielles à l’export en Europe et aux USA Facturation dans la devise de l’acheteur (EUR et USD) Le 14 février 2011, signature d’un contrat de vente avec un client allemand, pour un montant de EUR 400.000 Cours EUR/CHF de 1.3180: anticipation d’un chiffre d’affaires de CHF 527.200, pas de couverture de change

Entreprise suisse de type exportatrice




Livraison de lamarchandise le 30 mars et paiement prévu à 60 jours soit le 27 mai Cours comptant EUR/CHF de 1.2295 à cette date Conversion en banque des EUR 400.000 et encaissement de CHF 491.800 soit une perte de CHF 35.400 (-7%) par rapport au cours existant en date de signature du contrat



Anticiper une baisse potentielle future du cours EUR/CHF le jour de la signature du contrat et prendre une décision decouverture adéquate à cette date aurait permis d’éviter cette diminution substantielle de chiffre d’affaires en CHF
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Gestion opérationnelle et couverture des risques de change

1. Evolution du taux EUR/CHF sur le premier semestre 2011

1.3180

1.2295

Feb 14, 2011

May 27, 2011

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