1ère PARTIE : ANALYSE DES MARCHES ET FICHE DE SYNTHESE POUR DECISIONS

FICHE D'ANALYSE DU MARCHE FRANCE
1 - Analyse macro-économique
Les prévisions de croissance sont nettement à la baisse en 2012 à 0.2 % contre 1.6 % à fin 2011. La volonté du gouvernement de ramener le déficit public à zéro en 2016 implique des mesures d’austérité telle que le passage de la TVA de 5.5 % à 7 % ainsi que la hausse de l’impôt sur les sociétés. Ce type de mesure a un impact sur le pouvoir d’achat des français et donc sur la consommation.
Les entreprises tournent donc au ralenti et sont donc contraintes de licencier comme l’indique les prévisions de chômage en 2012 à 10.4 %. Elles n’investissent plus (malgré la politique accommodante de la BCE) et préfèrent au contraire laisser augmenter leurs niveaux de liquidité en prévision de périodes encore plus délicates.
Les prévisions anticipent une baisse du déficit qui passe ainsi à – 3% en 2013 du fait de l’augmentation des rentrées fiscales (cf ci-dessus). La dette publique quant à elle augmente d’année en année malgré des taux longs qui restent à un niveau raisonnable (taux futur à 3.30%).

Position fondamentale sur le marché :
Compte tenu des perspectives peu encourageantes sur ce marché en termes de croissance, nous ne sommes pas acheteurs sur ce marché. Les volontés de diminuer le déficit public freinent un retour à une pleine activité.

2 - Prix du marché
Taux :
Courts :

La BCE poursuit sa politique accommodante pour soutenir l’activité et devrai continuer de le faire sans réels signes de reprise. Nous sommes donc acheteurs de taux courts.

Longs :
Les taux futurs sont en baisse de 30 points de base. La perte du triple AAA français de Janvier 2012 a été anticipée sur l’année 2011 par les marchés ; l’écart avec les taux allemands s’étant tout de même creusé.
L’endettement de la France reste élevé et reste dépendante du coût des taux longs. La politique de rigueur menée par le