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RAPPORT

relatif à la commercialisation des produits financiers

Présenté par

Jacques DELMAS-MARSALET

– Novembre 2005 –

Rapport relatif à la commercialisation des produits financiers

SOMMAIRE

RESUME DU RAPPORT............................................................................................................ 1INTRODUCTION....................................................................................................................... 5 I. LES RAISONS D’AGIR .......................................................................................................... 7 1.1. UN BESOIN ACCRU D’INFORMATION ET DE CONSEIL LIE AU TRANSFERT DERISQUE ET DE RESPONSABILITE VERS LES MENAGES DANS DES SYSTEMES FINANCIERS DESINTERMEDIES ............. 7 1.1.1. Ladésintermédiation bancaire et le transfert du risque en matière d’assurance-vie..... 7 1.1.2. L’évolution des systèmes de préparation de la retraite ............................................... 8 1.1.3. Une demande accrue d’information et de conseil s’adressant aux intermédiaires financiers.............................................................................................................................. 8 1.2. LES LEÇONS A TIRER DES CAS DE COMMERCIALISATION ABUSIVE OU INADAPTEE CONSTATES DANS LE PASSE .......................................................................................................................... 9 1.2.1. Des défauts dans l’information relative aux produits................................................. 9 1.2.2. Des méthodes de commercialisation peu propices àun bon exercice de la fonction de conseil………………………………………………………………………………………………………..10 1.2.3. Le rôle ambivalent des structures de distribution..................................................... 11 1.2.4 Des conséquences négatives, pour l’épargnant, pour les établissements et pour le système financier dans sonensemble..................................................................................... 12 1.3. LES EXIGENCES COMMUNAUTAIRES ET DE COMPETITIVITE INTERNATIONALE .........................13 1.3.1. Le renforcement des obligations d’information et de conseil dans les directives européennes ........................................................................................................................ 13 1.3.2. L’action des régulateurs britanniq ue et américain en matièrede commercialisation ....... 15 1.4. DES CONDITIONS DE CONCURRENCE INEGALES ENTRE PRODUITS, ENTRE ACTEURS ET ENTRE CANAUX DE DISTRIBUTIONS ......................................................................................................17 1.4.1. Des inégalités de traitement entre produits.................................................................. 17 1.4.2. D’inégales conditions deconcurrence entre acteurs...................................................... 19 1.4.3. Des risques de distorsion de concurrence entre les différents canaux de distribution...... 19 II. LES RECOMMANDATIONS.............................................................................................. 21 2.1. ASSURER UNE INFORMATION PLUS PERTINENTE SUR LES PRODUITS.......................................21 2.1.1. Simplifier l’information pré-contractuelle en la centrant sur les éléments nécessaires à l’épargnant pour prendre sa décision d’investissement........................................................... 21 2.1.2 Evaluer de manière plus prospective les chances de gains et risques de pertes des produitsfinanciers............................................................................................................................ 24 2.1.3. Mieux identifier le « profil type de l’investisseur » auquel est destiné le produit.............. 25 2.1.4. Surveiller la publicité sur les produits.......................................................................... 28 2.1.5. Renforcer les obligations d’information sur les propositions de souscriptions de produits financiers...
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