Le modèle CAPM
Introduction
Théorie moderne du portefeuille
Le CAPM
La méthode APT
Finance comportementale
Le ratio de Sharpe
Le ratio de Treynor
L'alpha de Jensen
La volatilité et l'écart-type
La covariance et la variance
La corrélation
Le Beta
La VAR (value at risk)
Gestion active et passive
Gestion traditionnelle et alternative
Exemples de gestion traditionnelle
Stratégies de gestion alternative
La formule de kelly

Le "Capital Asset Pricing Model" (CAPM) ou Modèle d'évaluation des actifs financiers (MEDAF) est le modèle d'évaluation le plus célèbre et le plus utilisé malgré le fait que sa pertinence empirique soit très discutée.
Créé par Sharpe, Lintner et Mossin dans les années 60 et basé sur des études réalisées par Markowitz en 1952 (la théorie moderne du portefeuille), cet outil décrit la relation entre le risque d'un actif financier et la rentabilité espérée de cet actif.

L'idée générale sur laquelle le modèle CAPM est basée est la suivante : les investisseurs sont rémunérés par la valeur temps de l'argent et par le risque. La valeur temps de l'argent est représentée par le taux sans risque, qui correspond généralement au taux de placement le plus faible mais le moins risqué, type livret A.
Le risque est représenté par le Beta, rapport historique entre la volatilité de l'actif et celle du marché.

Voici la formule de base du modèle :

avec :
: rentabilité espérée de l'actif financier : taux sans risque
: Beta de l'actif financier
: rentabilité espérée du marché

Ainsi le CAPM décrit la rentabilité de l'actif comme la rentabilité de l'actif sans risque additionnée à une prime de risque marché (rentabilité du marché moins rentabilité de l'actif sans risque) pondérée par le beta de l'actif.

Voyons comment calculer les composants de la formule :

: comme dit précédemment, le taux sans risque représente le taux de placement le plus faible mais le moins risqué type "livret A". Nul besoin de le calculer donc.

: la rentabilité espérée du marché : on prend