Simon THEBAULT
Atelier Projet Les CDS (Credits default swaps)

Qu’est ce qu’un CDS ? Les credits default swaps constituent une famille de produits financiers dérivés récente. Il s’agit d’un contrat de type assurance entre deux agents économiques dit « de gré à gré » c'est-à-dire avec l’accord mutuel des deux agents. Lorsqu’un agent souscrit à un CDS, il assure un investissement dans un actif. Cette assurance consiste à payer régulièrement (annuellement principalement) une prime indexée sur le risque de l’actif à un agent fournisseur de CDS en échange de quoi, ce dernier s’engage à payer les obligations à l’assuré si l’actif n’est pas en mesure de le faire. Aujourd’hui, les CDS sont souvent montrés du doigt dans la crise actuelle. Nous verrons qu’il s’agit d’un marché dont la croissance fut fulgurante et qui occupe une place très importante dans l’économie internationale. Mais nous verrons que ce développement rapide s’est fait au détriment de la transparence et du respect des conventions internationales et des marchés. Nous considérerons enfin les risques que font encourir les CDS au système et les critiques qui pèsent sur le manque de contrôle actuel. [pic]

Schéma simplifié du fonctionnement des CDS

Les CDS furent inventés par Blythe Masters en 1994 au sein de la banque JP Morgan. De ce fait, c’est ce même établissement qui propose à partir de 1997 les premiers contrats de CDS. Ces CDS apparaissent rapidement comme un produit financier prometteur. Le marché des CDS va alors connaitre une croissance exponentielle. Les grandes banques se partagent vite le gâteau et certains établissements en font un produit phare tel que Citibank, Bank of America etc.

Le document ci-contre montre la croissance du marché des CDS. A titre de comparaison, le PIB des Etats-Unis vaut aujourd’hui approximativement 15 000 milliards de dollars. Le marché des CDS vaut ainsi près du quadruple du PIB