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RECHERCHE ET NORMES

Que choisir, coût historique ou juste valeur?
Pour apprécier l’utilisation d’instruments financiers complexes, les investisseurs ont besoin de l’information la plus pertinente possible
P a r I a n P. N . H a g u e e t Diana W. Willis
TABLEAU

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l’instar de tout autre actif ou passif, les instruments financiers doivent être mesurés pour figurer dans lesétats financiers d’une entreprise. Or, la mesure à retenir — la juste valeur ou le coût historique — fait depuis un certain temps l’objet d’un débat passionné. La juste valeur d’un instrument financier est le montant auquel cet instrument pourrait être acheté ou vendu dans le cadre d’une opération courante entre des parties agissant en toute liberté. On mesure la juste valeur en se fondant sur lecours négocié sur un marché actif, s’il en existe un. En l’absence de cours, la juste valeur est mesurée à partir de l’information et des techniques qui fournissent la meilleure estimation possible de ce cours. Le cours d’un instrument financier reflète l’évaluation faite par le marché : 1) de la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs sous-jacents (à partir des taux d’intérêt actuels); et2) du risque que l’échéancier ou le montant des flux de trésorerie diffère de ce qui est prévu.

À

Personne ne met en doute la pertinence de l’information fondée sur les cours; la controverse qui met en opposition la juste valeur et le coût historique porte uniquement sur la date des cours sur lesquels les mesures comptables sont fondées. Le coût historique se fonde sur les cours qui étaientnégociés sur le marché au moment où les actifs ont été acquis et les passifs pris en charge. La mesure à la juste valeur est au contraire fondée sur les cours actuels du marché. Il semble logique qu’une information fondée sur les cours qui reflète l’évaluation du marché actuel soit plus appropriée pour les investisseurs et les créanciers qu’une information fondée sur les cours passés.

T A B L EA U

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Lorsqu’il est question d’instruments financiers, les anciens cours reflètent à la fois un ancien taux d’intérêt et une évaluation dépassée des montants, de l’échéancier et de l’incertitude des flux monétaires futurs. Toutefois, avec le modèle comptable mixte qui a cours actuellement, certains actifs et passifs financiers sont mesurés à la juste valeur alors que de nombreux autres sontmesurés au coût historique. La majorité convient que les justes valeurs sont la mesure la plus adéquate des actifs et des passifs qu’une entité négocie activement. Certains admettent également la pertinence des justes valeurs pour les actifs destinés à être vendus, même s’ils mettent souvent en doute l’importance des variations des valeurs des actifs et passifs que l’entité n’a pas l’intention denégocier. Cependant, bon nombre soutiennent encore que si la direction a l’intention de conserver un actif ou de prendre un passif en charge jusqu’à son échéance, ou si elle n’envisage simplement pas, pour le moment, de vendre l’actif ou de régler le passif avant l’échéance, la mesure la plus appropriée est alors celle qui est fondée sur le montant payé ou reçu à l’origine. D’aucuns considèrentque le choix du modèle devrait être fonction de la mesure qui

camagazine / janvier-février 1999 45

reflète le mieux l’intention de la direction à l’égard de l’élément. Les partisans de l’information fondée sur le coût historique font valoir que cette mesure est la plus pertinente parce qu’elle met l’accent sur les décisions et les actions qui en résultent relativement à l’achat ou à la ventedes actifs et à la prise en charge ou au règlement des passifs. Selon eux, l’information à la juste valeur, du fait qu’elle est axée sur les cours du marché, convient moins bien parce qu’elle reflète les effets d’opérations et d’événements auxquels l’entité n’a pas directement pris part. Sauf lorsqu’elle concerne des actifs ou des passifs qu’une entité a l’intention de négocier activement,...
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