Hedge Funds Problématique

Plan:  Motivation de recherche  Problématique  Partie théorique  Partie empirique  Conclusion Motivation de recherche:  Sujet d’actualité  Mémoire de fin d’études (La mesure de performance des hedge funds  La crise actuelle  Contribution des hedge funds à la crise actuelle Problématique  Quel est réellement l’impact des Hedge Funds sur la crise financière actuelle ?  Peut-on affirmer qu’ils présentent des risques sérieux au système financier international? Origine

Plan Introduction I- Les hedge funds : notions fondamentales 1/ Définition et origine 2/ Caractéristiques des hedge funds 2-1- Performance absolue 2-2- Politique d’investissement flexible 2-3- Endettement 2-4- Investissement personnel 2-5- Structure de rémunération 2-6- Liquidité réduite 2-7- Opacité 3/ Les différences avec les mutual Funds 3.1. Possibilité d’avoir des positions short 3.2. Levier financier 3.3. Gestion dynamique

Master I Comptabilité Contrôle Audit L’industrie des hedge funds et ses évolutions par Harry BOUKRIS Tuteur de mémoire M Jean Michel Rocchi 1 Sommaire Introduction……………………………………………………………………….3 Partie I : Les hedge funds et leurs caractéristiques A/ Définition d’un hedge fund……………………………………………..4 B/Principaux investisseurs des hedge funds………………………………5 C/Caractéristiques des hedge funds……………………………………….6 D/Principales stratégies : caractéristiques et performances………........17 Partie II : Les

UNIVERSITE DE PARIS I Panthéon-Sorbonne Mutations financières et politique monétaire Cours de Christian de Boissieu Sujet n°8 Hedge funds et Fonds souverains Ont contribué à l’élaboration de ce dossier : Valérie-Anne Kac, Julien Chiboune, Alison Lumbroso, Qi Ji, Xu Long, Amar Qureshi, Kamal Taqui, Wang Bei, LU Peng, JIANG Pengfei, Btissam Jadar, Zineb Toufelaz et Aurélien Petit MASTER 1 DE SCIENCES ECONOMIQUES & 2EME ANNEE MAGISTERE D’ECONOMIE Année universitaire 2009/2010 SOMMAIRE

performance des fonds à gestion alternative ». - Vikas AGARWAL, Assistant Professor of Finance, Georgia -State University, Atlanta (USA) et Narayan Y. NAIK, associate professor of finance and director, Centre for Hedge Fund Research and Education, London Business School, “Introduction to Hedge Funds”. - Catherine LUBOCHINSKY, professeur à l’Université Paris II - Assas et Bertrand MAILLET, Chercheur au CNRS et professeur à l’Université de Paris I - Panthéon Sorbonne, « Gestion alternative : un nouvel enjeu

spécial HEDGE FUNDS 108–010 www.banque-france.fr « Aucune représentation ou reproduction, même partielle, autre que celles prévues à l’article L. 122-5.2° et 3° a) du Code de la propriété intellectuelle ne peut être faite de la présente publication sans l’autorisation expresse de la Banque de France ou, le cas échéant, sans le respect des modalités prévues à l’article L. 122-10 dudit code. » © Banque de France - 2007 ISSN 1637-4681 SOMMAIRE |AVANT-PROPOS 5 |ÉTUDES Hedge funds

des effets de levier) par adossement à des procédures de titrisation, par recours à des instruments dérivés, à des produits structurés… Cette mue de financements traditionnels en crise d’un nouveau type n’implique pas, de plein front, les fonds ( hedge funds, fonds de private equity, etc.). Cela dit, dans la mesure où ces fonds viennent modifier la répartition des risques (de crédit, de marché…) dans le système, mais aussi leur « traçabilité », ils figurent aux premières loges d’un débat alimenté à

marché de gré à gré 9 III.2 Les hedges funds 10 III.3 Les agences de notation 11 PARTIE 2 : Un nouveau système de réglementation et de régulation Financière à l’épreuve de la crise 13 I : Le chantier de la réglementation financière 13 I.1 La révision des normes comptables 13 I.2 Le reforcement des normes prudentielles 14 I.3 La redéfinition du périmètre de régulation 15 I.3.1 Les marchés de gré à gré 15 I.3.2 Les fonds alternatifs : les hedge funds 16 I.3.3 Les agences de notation 17

mener une politique monétaire très accommodante (cf. Graphique1). Graphique 1 : Evolution des taux réels à 2 ans et des taux directeur (fonds fédéraux) Source : Fisher (2008) Le Fed a entamé dès 2001, un cycle de baisse de son taux directeur (fed funds rate). Entre 2001 et 2004, le taux directeur de la Fed est passé de 6,5% à 1%. Avant le relèvement des taux à partir de 2004, les taux d’intérêt réels étaient négatifs. Il est aussi important de relever un autre fait marquant durant cette période

acteur majeur du fonctionnement des marchés financiers. Le changement de mentalité orientée vers la recherche de la maximisation des profits suivi par le passage à la spéculation par exemple sur le marché des produits dérivés est à la source de la problématique contemporaine. Afin d’assurer l’efficacité des politiques monétaires pratiquées par les Etats, la reprise de contrôle des banques par les autorités monétaires par exemple par l’instauration de systèmes de réglementation semble nécessaire.