L’apport de la Finance
Comportementale
Fanny AMET
Ségolène BILLY
Ludmila KOSTOVA
Yvan LEFRANC-MORIN
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Portefeuille

INTRODUCTION la Finance comportementale est
« l'application de la psychologie individuelle et collective à la finance »
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Plan
Naissance et développement de la Finance
Comportementale

I. Sources et objectifs de la FC
II. La FC: une réponse aux anomalies de marché
III. De nouvelles théories
Conclusion
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

Emergence il y a une trentaine d’années



tend aujourd’hui à se substituer au paradigme dominant dit de « l’efficience des marchés »



reconnaissance officielle
2002 : prix Nobel d’Economie, à Daniel
Kahneman et à Vernon Smith

Vernon Smith

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Daniel Kahneman

I. Sources et objectifs de la finance comportementale Allocation d'Actifs et Gestion de
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Les piliers de la finance classique et leur remise en cause par les tests


Maximisation de l’espérance d’utilité



Hypothèse d’absence d’opportunité d’arbitrage



Hypothèse d’efficience des marchés

Cependant, certains tests empiriques ont montré les limites de cette théorie de la parfaite
Rationalité des acteurs.
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Remise en cause des conclusions de la théorie classique (1/2)


Fondements de la finance comportementale :
–
–

Agents non totalement rationnels
Cours de bourse ne reflétant pas exactement les perspectives économiques : existence d'anomalies de prix ou de rendement  marchés inefficients
choix d'investissement sous optimaux
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Remise en cause des conclusions de la théorie classique (2/2)





loterie A : gagner 1M € de façon certaine loterie B
2,5M

p= 10%

1M

p= 89%

0M

p= 1%

“solution rationnelle”: E(B)=1,14M
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> E(A)=1M

II. La FC: une réponse aux