THIERRY APOTEKER

ARMAN AHUNBAEV

l’investisseur, par le rythme, les modalités et la structure de développement de ces pays. Nous nous concentrons sur les risques macroéconomiques et financiers, d’une part (risques de change, de non-paiement, de conjoncture), et sur le risque politique. Ce dernier est pris au sens large et couvre, outre les questions de stabilité politique stricto sensu, les aspects de gouvernance et de qualité de la réglementation.

société d’analyse et de recherche économique, spécialiste des mesures de risque dans les pays en développement et en transition. Jusqu’en 1997, Thierry Apoteker enseigne également à HEC et à l’université de Rennes. Auparavant, il a été chef économiste et directeur du département d’études de la banque Indosuez, où il a créé la division risque pays, après avoir commencé sa carrière au BIPE (1978-1982). Thierry Apoteker est diplômé d’HEC et docteur en économie monétaire (université Paris-Dauphine). www.tac-financial.com

La crise économique et financière de 2008-2009 a illustré à la fois la vulnérabilité d’un monde globalisé et la disparité entre les pays quant à leur résistance face aux chocs et aux risques. En parallèle, les entreprises mesurent à quel point les marchés émergents vont constituer les principaux vecteurs de croissance à moyen terme. Il existe donc un impératif de prise de risque à l’international, y compris sur des pays a priori difficiles d’accès, et simultanément un besoin de mesure précise de ce que le risque pays implique du point de vue de la rentabilité à attendre d’un investissement dans ces pays émergents ou en transition. Dans ce cadre, la méthode d’analyse du risque pays a été appliquée à trois pays témoins de la zone allant du Caucase à l’Asie centrale : Géorgie, Azerbaïdjan et Kazakhstan. Le risque pays est compris comme l’incertitude créée, pour
JANVIER FÉVRIER MARS 2011

RiskMonitor est un ensemble d’outils quantitatifs développés par TAC pour traduire de façon opérationnelle ce