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Le capital risque : un nouveau mode de financement des jeunes entreprises innovantes

Karima MIALED

Le terme de capital risque comprend plusieurs acceptions : on parle de capital risque au sens strict lorsqu’il s’agit de prises de participation minoritaires dans des entreprises jeunes ou en création qui opèrent dans des secteurs de haute technologie. Il s’agit là du capital risque tel qu’il est pratiqué aux Etats-Unis[1] [Gompers et Lerner, 2001]. Dans un sens plus large, le capital risque consiste en un apport en fonds propres destiné aussi bien aux premiers stades de création, de développement ou de transmission d’entreprises à fort potentiel d’innovation. En France, le capital risque au sens strict constitue un sous ensemble du capital risque au sens large. D’ailleurs, le terme capital investissement tend à se substituer à celui de capital risque [Lachman, 1993].

L’intérêt pour les entreprises innovantes de faire appel aux CRs est double : tout d’abord, la prise de participation des CRs dans le capital de ces entreprises se situe généralement dans des phases où leurs besoins en financement externe sont élevés et leur capacité d’accès aux financements traditionnels est très limitée. De plus, les CRs n’agissent pas, contrairement aux banquiers, en tant que prêteurs. Ils ne prêtent pas en contre partie de garanties solides, mais ils s'impliquent dans la vie de l'entreprise et deviennent ainsi des partenaires assumant tous les risques liés à son développement ainsi que les profits qu’elles dégagent en cas de succès. Ensuite, le financement par CR ne se limite pas à un soutien financier mais se traduit par la création d’un véritable partenariat managérial, industriel et commercial visant à créer de la valeur [Gorman et Sahlman, 1989 ; Sapienza, 1992 ; Hellman et Puri, 2000; 2002]. Cette double compétence très souvent citée par les chercheurs et les professionnels permet aux CRs, en l’absence de garanties matérielles et d’une visibilité