CONSEQUENCES DE LA CRISE SUR LA GESTION D’ACTIFS FRANCAISE ET SOLUTIONS MISES EN ŒUVRE

PLAN Introduction p 4 1ère Partie Les conséquences de la crise sur la Gestion d’Actifs p 5

I La crise financière mondiale p 5 1) Crise immobilière et titrisation p 5 2) Crise du secteur financier p 6 II Conséquences sur la Gestion d’Actifs p 8 1) Crise de liquidité p 9 A) Assèchement du marché B) Intervention des autorités C) Flight to liquidity 2) Chute des encours p 15 3) Fort engouement pour les obligations corporate en 2009 p 20 4) La remise en cause de toutes les idées reçues p 22 A) Risque de contrepartie B) Crise de confiance des investisseurs C) Passage d’un type de gestion actif à un type de gestion passif D) Remise en question des fonds « absolute return » et alternatifs 5) Diminution de la rentabilité p 29 6) Performances des fonds p 31 A) Les fonds qui ont performé B) Les fonds qui ont chuté 2ième Partie Les réponses actuelles de l’industrie de la Gestion d’Actifs à la crise p 36

I Nécessité de regagner la confiance des investisseurs p 36 II Renforcement du contrôle et de la règlementation p 39 III Consolidation du secteur p 43 IV Emergence de nouveaux concepts p 46 1) La contrainte de liquidité p 47 2) La notion de collatéralisation p 47 3) La gestion ISR p 47 V Changements dans le métier de gérant p 52 Conclusion p 55 Sources p 56 Annexes p 57

Introduction

La Gestion d’Actifs a été victime de la crise, tout comme les investisseurs. Elle sort en 2007 d’une forte période de croissance, liée à la hausse des marchés et à l’augmentation du nombre d’investisseurs. C’est l’un des métiers où la France a le mieux performé dans toute l’industrie financière ces dernières années. Seulement, cette crise a fortement ébranlé le secteur depuis 2 ans, et cela a eu des conséquences sur la structure même de l’industrie. De l’affaire des Subprimes et de