Q60 : Après avoir rappelé les principes de base de la courbe des taux-rendements, vous expliquerez et illustrerez ses différentes représentations possibles.

La courbe des taux-rendements dessine une correspondance entre échéance et taux pratiqué sur un ensemble de période. La courbe ne peut être établie que pour une seule et même signature, ceci afin de mieux isoler la correspondance entre échéance et rendement. Dans un premier temps nous rappellerons notion de courbe taux-rendements puis nous expliquerons les différentes courbes qui existent.

Notion de courbe de taux
La courbe des taux en finance est la représentation graphique de la fonction mathématique du taux d’intérêt effectif à un instant donné en fonction de sa maturité d'une même classe d'instruments exprimés dans une même devise. En général, on considère la courbe des obligations d’Etat (OAT) car titres très liquides et taux sans risque, qui vont servir de référence pour le calcul du rendement des obligations émises par des contreparties plus risqués (Taux sans risque + prime de risque)

Déterminants des taux d’intérêts à court terme résultent très largement des interventions de la Banque centrale sur le marché monétaire. En rehaussant son taux directeur la BC renchérit le refinancement banque → une ↗ des taux courts et donc une ↘ de la création monétaire => politique de lutte contre l’inflation. L’évolution des taux court est donc la traduction des politiques monétaires menées par la banque centrale
Déterminants des taux d’intérêts à long terme

Une fois la récession advenue
↗des besoins des APU (↘ des recettes fiscales) → pression à la ↗ des taux long
↘D de monnaie (↘ de la conso) + ↘ des taux BCE pour freiner la récession (menace d’inflation écartée) → ↘ des taux courts

La formation des taux d’intérêts tire son essence à la fois des politiques monétaires menés par les banques et des mesures pour soutenir la croissance. Son évolution traduit les anticipations des agents